上周國內外銅價延續了此前的反彈走勢，價格繼續震蕩回升。在倫銅回落至 9000 美金關口下方後，市場的支撐力度開始明顯增強，銅價也開始逐步反彈，目前已經自低位出現了近 7%的回升。銅價反彈的因素主要來自於三個方面，首先是技術方面的支撐，一年多來的低位並沒有那麼容易被擊穿，反而出現了反彈；其次是市場的宏觀壓力減輕，美國的遠期通脹憂慮有所緩解，加息壓力也跟隨緩解，美元指數從頂部回調，銅價也因此受益，出現反彈；最後是國內的疫情好轉，隨着上海新增和無症狀病例數量的回落，復工復產的進度不斷推進，國內需求呈現了邊際好轉跡象；同時國內的穩經濟會議召開，各項促進消費細則政策推出，市場情緒也恢復樂觀。這些都支撐了銅價的回升。我們認爲未來 1-2 個月，市場的供需將進一步趨於緊張，市場庫存有望繼續回落，銅價在這個角度延續目前的上漲走勢。但是從更長周期來看，我們認爲今年國內的經濟下行壓力並沒有得到大幅改善，雖然市場預期有所修復，但較年初預期還是出現明顯回落，下半年的銅價走勢仍有回落空間。
整體來看，我們認爲銅價此前快速下跌已經暫告段落，市場在恐慌情緒緩解之後，信心有望回升，而無論是宏觀、供需還是技術都提供了反彈的支持，因此銅價短期反彈走勢將延續，但對於反彈空間我們並不樂觀。
2022年第22周銅冠金源期貨銅周報
