宏觀
１、中國公布5月採購經理人指數，官方制造業ＰＭＩ指數49.6，非制造業ＰＭＩ指數47.8，仍然低於臨界點，但比上月分別提高2.2和5.9個百分點。因5月上海仍完全封控，而華東地區開始逐步恢復。今日起上海全面解封，6月將重回擴張區，經濟階段性回升確定性強。
２、中央各部門繼續落實穩增長措施細則，30萬元以下汽車購置稅減半，布置新能源車下鄉活動及家電、綠色建材下鄉活動。隨着33條穩經濟措施逐步細化落地，政策效應逐步起效可預期。
３、周二美元指數衝高回落，拜登會見鮑威爾，或暗示對加息抑制通脹的力度加大。另外昨天公布的歐元區5月ＣＰＩ同比上漲8.1%,環比上升0.8%。歐央行官員表示支持加息50個基點。技術上看美元指數目前回落到101，爲中期重要技術支撐位，很可能止跌回升，整體維持100-110區間內運行。
４、歐盟達成對俄羅斯石油禁運方案，禁止以油輪進口俄羅斯石油，計劃到年底將減少90%俄羅斯石油進口，這是歐盟目前達成最大制裁方案。受此影響原油價格本周衝高，昨天一度升至120美元一線。不過昨天有報道稱部分ＯＰＥＣ+成員國正考慮暫時將俄羅斯排除在石油產量協議之外，這可能是其它國家增產的信號。受此影響原油價格衝高回落。另有消息稱ＯＰＥＣ+將維持7月日增40萬桶的節奏。關注油市各國政策發展，油價整體仍維持偏強格局。
５、總結：歐盟達成對俄羅斯石油禁運方案，油價存上漲壓力，高通脹帶來的加息壓力仍爲金融市場主導邏輯，中期利空格局，但中國經濟重啓進入階段性反彈，部分抵消海外利空
現貨
１、ＬＭＥ庫存減少5400噸，總庫存降至14.9萬噸，亞洲庫存持續出庫，注銷倉單快速回落，現貨貼水略收窄到2美元。昨天滬銅現貨維持進口盈利100元以上，6月進口虧損300多元，極端低庫存下國內存在進口需求，將繼續支持ＬＭＥ庫存減少
２、月末現貨需求繼續轉淡，昨天現貨升水普遍下調近百元，上海升水回落到260元，不過廢銅滯漲滯跌，昨天報價未見回調。本周由於現貨高升水，且現貨絕對價格也有一定上漲，抑制下遊採購。不過總的來看，5月最後兩周ＬＭＥ和國內的庫存都較快降庫，說明下遊消費確實在好轉，如果價格回落，必然又將吸引逢低補貨買盤，極端低庫存對價格的支持不變。隨着上海全面解封，生產進一步恢復正常，推動銅價逐步回升。
３、智利國家統計局公布的數據顯示4月銅產量42萬噸，同比下降9.8%，3月銅產量爲46.2萬噸。今年智利銅產量較去年持續下降，加劇了當前的供應緊張，智利年度增產目標恐將大幅下調
４、總結：高通脹和加息壓力主導宏觀利空格局，但近期焦點在中國經濟階段性反彈，現貨近兩周持續降庫，隨着中國生產恢復支持銅價震蕩回升。71000下方近期強支撐區，回落逐步買入，逢低持多思路堅持，今日71800-71300。
