銅
現貨方面，銅價破位下跌，下遊訂單增量，交投積極性提高，下遊消費買盤和貿易商買盤年底前表現最後衝量，年末結算前市場供需雙方活躍度尚高。廣東地區 1#光亮銅報價43300 元/噸~43300 元/噸，各地區光亮銅價格回落 200 元/噸左右。精廢價差回升至 1142元/噸， 廢銅價格連續兩天大幅下滑，進入年末淡季，需求疲軟疊加資金緊張，大多廢銅制杆企業維持謹慎觀望，購貨量十分有限。印度電解銅冶煉廠 40 萬產能即將恢復。中國11 月未鍛軋銅及銅材進口量爲 45.6 萬噸，環比增加 8.6%，但同比減少 3%，主要是由於進口盈利窗口關閉，且國內經濟走弱，市場消費不足。目前下遊電纜廠需求依舊較爲疲軟，對銅價帶動有限，市場供應整體充足。我們認爲當前電解銅金融屬性主導市場，中美雙方會晤達成的互不加徵關稅，不過後期談判繼續，仍然存在一定的不確定性。國內外經濟下行壓力加大，同時短期銅供應增加，電解銅受到壓制，盡管美聯儲進行了年內第四次升息，但有關美國經濟明年可能大幅放緩的擔憂加重，美元大跌，有色金屬受到支撐，關注中央經濟會議。
策略方面：滬銅 1902 合約新單暫時觀望。
鎳
現貨方面，俄鎳較無錫 1901 合約貼水 100 元/噸，金川鎳較無錫 1901 合約升水 5000元/噸。俄鎳貼水小幅收窄，貿易商庫存逐漸減少，金川鎳升水下降。成交方面，貿易商拿貨積極性好於鋼廠，貿易商逢低補庫者居多。SMM 統計數據顯示，10 月份全國電解鎳自然月產量 1.32 萬噸，同比增 4.62%，10 月全國鎳生鐵環比下降 2.73%至 4.02 萬鎳噸，同比減0.93%，預計 11 月份全國高鎳生鐵產量爲 3.6 萬金屬噸，環比微增 0.2%。10 月不鏽鋼出口環減 11.45%，主要受印尼出口增加擠佔，下遊消費並未出現明顯好轉。中國 11 月粗鋼產量 7762 萬噸，同比增長 10.8%（10 月爲 9.1%）；1-11 月粗鋼產量同比增長 6.7%（1-10 月同比增長 6.4%），粗鋼產量有所恢復，對電解鎳需求起到一定的提振作用。國內庫存連續兩周下降，且華東不鏽鋼庫存也有所減少，提振多頭信心，經歷前期下跌行情後，鎳價暫時受到支撐，短期預計鎳價底部盤整行情延續。
策略方面：滬鎳 1905 合約新單暫時觀望。
鋁
現貨方面，下遊接貨非常積極，持貨商應景出貨，響應也很積極，貿易商受下遊成交氛圍帶動今日交投活躍，華東成交較好。中國 11 月原鋁（電解鋁）產量爲 282 萬噸，較上年同期增加 19.2%。1-11 月原鋁產量爲 3145 萬噸，同比增加 7.5%，表明年內供暖季限產力度大大減弱，11 月 26 日，山東省濱州市經信委公布 2018-2019 年秋冬季錯峯生產工業企業清單，有色行業中涉及電解鋁企業電解槽 471 臺，按槽型估算影響產能約 65 萬噸。此外還包括氧化鋁及碳素等產能削減計劃。盡管濱州等地出臺了採暖季限產政策，但實際限產量對市場的支撐的有限，在宏觀經濟偏弱、市場情緒相對悲觀的情況下，電解鋁反彈動能不足，整體依舊偏弱震蕩。周五，電解鋁骨幹企業將舉行會議，在鋁企持續虧損的背景下，市場關注聯合減產的可能，對鋁價短期形成一定的支撐，但美國將取消俄鋁制裁，倫鋁暴跌，多空焦灼。
策略方面：滬鋁 1902 合約暫時觀望。
