銅：LME庫存減少125至128225噸，注銷倉單減少25至16250噸，注銷倉單佔比12.7%。現貨方面，倫銅Csah/3m貼水美元/噸，國內上海地區現貨轉爲升水75元/噸，銅價跌破48000元，下遊和貿易商逢低接貨量明顯提升，成交反應活躍，帶動升水上擡。昨日精煉銅現貨進口繼續縮小，至120元/噸左右。廣東地區1#光亮銅與電解銅價差回升至1150元，廢銅市場延續供需兩淡。
綜合來看，原油大跌，隔夜美股延續跌勢，美元大幅回調，昨日銅價探低後小幅收紅，產業層面，價格下跌後國內現貨支撐增強，倫敦市場現貨相對疲軟。展望後市，國內新增冶煉項目產量釋放將帶來一定增量，但廢銅供應邊際收緊和消費邊際改善下，國內供需相對平衡，短期累庫壓力不大。
海外方面，Sterlite煉廠重啓仍面臨較大的政治阻力，因此我們傾向於認爲明年一季度前，海外市場供應仍將收縮。總體基本面偏中性，宏觀悲觀預期下價格稍顯承壓，但當前價格下遊需求和廢銅端存在一定支撐，預計短期價格進一步下行空間有限。
鋁：原油價格大幅回落，風險偏好再度收緊，金價收漲。倫鋁收漲至1915.5美元/噸附近。LME庫存下降1800噸，目前俄鋁制裁有望得到解除，利空倫鋁。國內方面，目前國內現貨貼水70元/噸，冶煉完全成本虧損在1100元/噸以上，SMM報社會庫存下降1.5萬噸，主要因爲近期到貨有所增加。國內供需面逐漸改觀，價格逐漸開始探明底部，但向上驅動力仍缺乏，預計上下方空間均有限，關注14000壓力。
鋅：LME鋅庫存增加1550噸，至13.23萬噸，增量全部來自鹿特丹，庫存連續5個交易日維持增長，注銷倉單降至1.79萬噸，注銷倉單佔庫存比回落至13.5%。國內現貨供應趨緊，現貨升水走高，上海現貨對1月升水擴大至560元/噸，廣東現貨對2月升水850-900元/噸。進口鋅關內現貨升水擴大至400元/噸，保稅區premium維持170美元/噸，滬倫現貨比價7.9，進口比價位於8.6-8.7之間，雖然倫敦現貨轉弱國內現貨走強，但進口虧損仍在700元/噸附近，保稅庫存流入受阻，持續關注滬鋅買近拋遠至1月中旬，單邊觀望。
