上周國內外銅價延續了此前的反彈走勢，價格繼續震蕩回升；特別是Comex 銅價在國內端午假期期間出現了大幅上漲，創下了一個多月新高。當前國內外銅價仍處於反彈階段，此前我們看好反彈有三個因素，分別是技術方面的低位支撐，海外加息的緩解，以及國內疫情的好轉。目前來看，隨着銅價反彈，技術方面的支撐已經減弱；而美聯儲官員基於高通脹的因素，將繼續維持加快收緊的步伐，緊縮壓力不減。而國內疫情好轉帶來的邊際需求改善則在進一步發酵，也爲銅價上漲帶來動力。我們看到5 月份國內制造業 PMI 雖然還未回升至 50 臨界點之上，但還是超出了市場預期，國內需求繼續擺脫疫情的影響，處於邊際好轉態勢。同時，我們還看到了國內正在不斷推出一系列的穩增長以及促銷費的政策，來緩解國內經濟下行的壓力，此前推出的基建政策在疫情緩解之後開始逐步落實，目前又開始在汽車消費方面出臺各類刺激政策，綜合來看，國內後續依然有較大的政策空間。此外，國內大冶有色的 40 萬噸的新產能投產由於物流因素將推遲至 8 月份，國內的供應壓力將進一步延後，市場將繼續處於供應偏緊的狀態，預計現貨端升水將繼續延續。整體來看，雖然支撐反彈的因素正在減少，但是市場對於國內的政策依然有預期，因此短期銅價還將繼續反彈，但我們認爲銅價難以形成新的上漲趨勢，後續空間也將有限。
2022年第23周銅冠金源期貨銅周報
