據中電聯最新數據，1-11 月國內電網基本建設投資完成額4511 億元，同比降幅縮窄至-3.2%，其中 11 月單月投資額達 697億元，同比增 30.19%，環比增 58.05%，電網投資自 8 月份以來連續回暖，疊加空調進入冬季生產銷售相對旺季，國內銅消費大概率企穩。供應端，vedanta 煉廠即將復產消息刺激市場，但根據我們對銅礦產量增速大幅下滑的預判，即使 vedanta 煉廠復產，全球精銅供應增速依然難以出現明顯提升。三大交易所銅庫存繼續下滑，目前疊加保稅區庫存僅爲 79.64 萬噸，處於近幾年低位。
綜上，我們認爲目前銅自身基本面不差，銅價下跌空間有限。僅供參考。
12月24日興證期貨銅周報
