西南期貨銅早評：近期國內庫存表現不及預期（2022年06月13日）

上周五，上海市場電解銅對滬銅2206合約報升水120-170元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2206合約報升水10-110元/噸；華北市場電解銅對滬銅2206合約報貼水50元/噸到升水70元/噸。海外流動性不斷收緊，促使美元指數於高位震蕩，牽制有色金屬價格，而華東地區的復工復產正穩步推進，且政府不斷釋放提振經濟的政策措施，市場情緒回暖。供應方面，隨着冶煉需求增加，銅精礦加工費小幅回落，山東地區復產的電解銅冶煉企業帶來供應端增量，預計6月國內電解銅產量增至85萬噸左右，且5月進口窗口短暫開啓，電解銅淨進口量或環比小增。消費方面，銅加工企業的開工率已有不同程度的恢復，預計6月消費有望回歸正常水平，但廢銅的替代效應或環比增強。上周，國內電解銅社會庫存增加3500噸，保稅區庫存下降7400噸。全球不斷收緊的流動性令銅價承壓，疊加廣東倉庫的風險事件波及現貨交易情緒，且近期國內庫存表現不及預期，可嘗試輕倉做空。