一．期貨市場：5 月底，國常會推出各項政策支持，包括基建、汽車以及家電，周一在國內政策推動下銅價重心擡升。周內 LME 重啓去庫，美聯儲加息預期升溫，國內政策紛紛出臺，多空交織，銅價區間窄幅震蕩。周五收盤滬銅主力合約收於 72650 元/噸。周五美國公布CPI 數據再創40年新高，銅價承壓，重心回落。
二．基本面分析：供應方面，上周進口銅精礦加工費周均價報 77.9 美元/噸，較前周下降0.7 美元/噸。庫存方面，截止 6 月 10 日LME 庫存爲117750噸，較前周減少 28200 噸。截止 6 月10 日SHFE 庫存爲51453噸，較前周增加 8106 噸。當前依然處於歷史較低水平。消費方面：上周 SMM 調研了國內主要銅杆企業的生產及銷售情況，綜合看企業開工率約爲63.63%，較節前最後一周回升 3.61 個百分比。
據 SMM 調研數據顯示，上周廢銅制杆企業開工率爲53.51% ，環比增加 3.35 個百分點。
據 SMM 調研數據顯示，5 月份精銅制杆企業開工率爲65.86%，環比增加11.18 個百分點，同比減少 2.71 個百分點。據 SMM 調研數據顯示，5 月份銅板帶開工率回升至69.11%。環比增加1.15個百分點，同比減少 16.36 個百分點。
據 SMM 調研，2022 年 5 月銅箔企業開工率爲90.16%，環比增加0.46個百分點。
三．宏觀方面：1.2022 年 5 月份，全國工業生產者出廠價格同比上漲6.4%，環比上漲 0.1%。
2.2022 年 5 月份，全國居民消費價格同比上漲2.1%。5 月份，全國居民消費價格環比下降 0.2%。
3.5 月 23 日國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，進一步部署穩經濟一攬子措施，努力推動經濟回歸正常軌道，確保運行在合理區間。對金融支持基礎設施建設，要調增政策性銀行 8000 億元信貸額度。在汽車方面，包括要促消費和有效投資，階段性減徵部分乘用車購置稅600 億元。4.工信部稱，已聯合有關部門印發通知，正式開展新一輪新能源汽車下鄉活動，後續還將組織家電、綠色建材下鄉等活動，進一步促進大宗商品消費。5.5 月美國 CPI 同比上漲 8.6%，再創 40 年新高。6.拜登在特拉華州就美國 5 月份就業報告發表講話，表示抗擊通脹是其首要經濟任務。拜登表示，他應對通脹的計劃中，除了美聯儲方面外，另外兩個組成部分是降低美國家庭生活成本和聯邦赤字。根據拜登的計劃，美國有望在今年將聯邦債務削減 1.7 萬億美元。
四．行業消息：1.祕魯土著社區 6 月 9 日表示，他們將解除對MMGLtd的Las Bambas 銅礦的抗議活動，該銅礦已經被迫使停運超過50 天，這是該礦歷史上最長的一次。
2.據悉，剛果(金)國有礦業公司 Gecamines 表示，由於與洛陽鉬業(ChinaMoly)之間關於 Tenke Fungurume Mining(TFM)銅鈷礦新特許權使用費支付糾紛長期未解決，一名臨時管理人於周四接管了TFM 銅鈷礦。3.北方銅業日前披露投資者關系活動記錄表，其中2022 年計劃生產自產銅精礦含銅 40558 噸，陰極銅 13.5 萬噸，金錠2000 千克，銀錠22815千克，硫酸 46 萬噸。此外，項目計劃投資爲 6.92 億元，包含：銅礦峪二期技術改造(礦山部分)、銅礦峪礦園子溝固體廢棄物有效節能處置(尾礦庫)項目、前期項目等。
4.據智利國家統計局(INE)發布報告顯示，2022 年4 月銅產量爲42萬噸，同比下降 8.9%，環比下降 8.2%。據智利國家統計局(INE)發布報告顯示，2022年 4 月銅產量爲 42 萬噸，同比下降 8.9%，環比下降8.2%。5.Mysteel 調研國內 44 家冶煉企業樣本，總涉及產能1147 萬噸，覆蓋率94.5%；數據顯示 2022 年 5 月國內電解銅實際產量86.06 萬噸，同比下降0.3%，環比增長 2%；2022 年 1-5 月國內電解銅實際產量累計435.9萬噸，同比增長 1.2%；5 月實際產量基本符合月初預期值，而環比下降，其主因5月赤峯銅企業檢修，產量環比減少 2 萬噸，河南銅企業5 月底結束檢修，產量環比減少 1.1 萬噸；福建銅企業檢修，產量環比下降0.48 萬噸；不過5月同樣有銅冶煉企業產出恢復，其中金昌、白銀、葫蘆島等市場冶煉企業產出回升。
五．投資策略:美國 CPI 數據再創 40 年新高，海外鷹派情緒再起，銅價承壓，考慮到低庫存以及國內政策支持，下降空間有限。關注下方均線支撐。
