銅：現貨方面，繼上周下遊集中低位補貨當月發票後，本周初市場當月發票成交量已逐漸下降，明天或是當月發票盛行的最後日期，市場對周後全面下月發票報價升水難有樂觀期待。下午持貨商急於拋售當月 票，但市場成交熱情銳減，持貨商大幅調降升水。印度電解銅冶煉廠 40 萬產能即將恢復，同時國內外庫存激增對銅價形成一定的壓力。中國 11 月未鍛軋銅及銅材進口量爲 45.6 萬噸，環比增加 8.6%，但同比減少 3%，主要是由於進口盈利窗口關閉，且國內經濟走弱，市場消費不足。目前下遊電纜廠需求依舊較爲疲軟，對銅價帶動有限，市場供應整體充足。我們認爲當前電解銅金融屬性主導市場，中美雙方會晤達成的互不加徵關稅，不過後期談判繼續，仍然存在一定的不確定性。國內外經濟下行壓力加大，中央經濟會議提出 2019 年將實行更大規模的減稅降費，對銅價形成一定的支撐，但美國部分機構 12 月 22 日開始關門，市場避險情緒增強，銅價反彈動能顯乏。
策略方面:滬銅 1902 合約 48500-48700 元/噸附近建立空單，目標價位 47000 元/噸附近，止損 49000 元/噸附近。
鎳：現貨方面，多數鋼廠控制採購節奏，俄鎳成交一般，上午成交區間 90400-90500 元/噸。金川鎳因運輸原因，上周五並無現貨資源進入上海，今日貨源抵達，但成交明顯轉弱，整日成交一般。9 月份以來，印尼不斷批準新的鎳礦出口配額，目前印尼總的鎳礦配額數量已經達到了 4403 萬溼噸，昨日印尼發生海嘯，建議關注對鎳礦及鎳鐵供應，國內港口庫存持續增加鎳礦供應充足。SMM 統計數據顯示，10 月份全國電解鎳自然月產量1.32 萬噸，同比增 4.62%，10 月全國鎳生鐵環比下降 2.73%至 4.02 萬鎳噸，同比減0.93%，預計 11 月份全國高鎳生鐵產量爲 3.6 萬金屬噸，環比微增 0.2%。10 月不鏽鋼出口環減 11.45%，主要受印尼出口增加擠佔，下遊消費並未出現明顯好轉。中國 11 月粗鋼產量 7762 萬噸，同比增長 10.8%（10 月爲 9.1%）；1-11 月粗鋼產量同比增長 6.7%（1-10月同比增長 6.4%），粗鋼產量有所恢復，對電解鎳需求起到一定的提振作用。國內庫存連續兩周下降，且華東不鏽鋼庫存也有所減少，提振多頭信心，經歷前期下跌行情後，鎳價暫時受到支撐，短期預計鎳價底部盤整行情延續。
策略方面：滬鎳 1905 合約新單暫時觀望。
鋁：現貨方面，今日大戶收貨量顯著減少，因鋁價較上周上漲，持貨商認可價格疊加清庫存考慮今日出貨非常積極，因部分貿易商年底不留庫存因此交投較爲謹慎，以出貨爲主，且開始出下月票貨，中間商之間交投不及前期活躍，下遊基本按需採購，表現較爲一般。
1-11 月原鋁產量爲 3145 萬噸，同比增加 7.5%，表明年內供暖季限產力度大大減弱，盡管濱州等地出臺了採暖季限產政策，但實際限產量對市場的支撐的有限，在宏觀經濟偏弱、市場情緒相對悲觀的情況下，電解鋁反彈動能不足，整體依舊偏弱震蕩。12 月 21 日中國有色金屬工業協會在廣西南寧召開國內電解鋁骨幹企業座談會，中鋁、宏橋、信發、錦江、東方希望、國電投等骨幹電解鋁企業參加。會上消息稱，未來一段時間內國內電解鋁企業還可能再減產電解鋁產能 80 萬噸。目前來看，盡管電解鋁企業陷入虧損，但之前的盈利仍可全部或者部分抵消，加之近期成本仍是下降趨勢，因此減產階段內擴大的可能性較小，除非虧損再度顯著擴大，短期對鋁價短期形成一定的支撐，但上方空間有限。
策略方面：滬鋁 1902 合約暫時觀望。
