興證點銅：上海電解銅現貨對當月合約報升水100~升水170元/噸，LME庫存持平於12.97萬噸。11月單月電網基本建設投資完成額達697億元，同比增30.19%，環比增58.05%，電網投資自8月份以來連續回暖，疊加空調進入冬季生產銷售相對旺季，國內銅消費大概率企穩。供應端，vedanta煉廠可能即將復產消息刺激市場，但根據我們對銅礦產量增速大幅下滑的預判，即使vedanta煉廠復產，全球精銅供應增速依然難以出現明顯提升。三大交易所疊加保稅區庫存不足80萬噸，處於近幾年低位。綜上，我們認爲目前銅自身基本面不差，銅價下跌空間有限。僅供參考。
