宏觀
1、周二美股略有止跌，歐股仍繼續下跌，技術形態的惡化帶來新一輪加速下跌的壓力不減。上周五公布的5月CPI上漲8.6%創四十年新高，導致對本周聯儲加息75個基點的預期急升，並引發資本市場全面下跌。昨天公布的美國5月PPI年率增長10.8%，前值爲增長11%，核心PPI年率增長8.3%，前值爲增長8.8%，預期爲增長8.6%。數據雖未超預期但仍處於高位。聯儲觀察暗示加息75個基點的可能性超過90%。美元繼續上漲創新高，十年期國債收益率接近3.5%，美股昨天略止跌，技術形態惡化，階段性下跌加速的壓力並不改變。關注周三聯儲加息靴子落地後的情況，中期利空邏輯繼續加強
2、拜登可能考慮取消部分對華加徵關稅。另外美有議員提議對石油公司加徵暴利稅，美宣布再釋放4600萬桶石油儲備，這是第四輪釋放儲備，油價小跌。OPEC月度報告首次承認俄羅斯石油減產，並認爲油價仍維持緊張。
3、上周以來，上海部分街區因疫情反彈又實施管控，北京發生聚集性疫情，疫情擔心又有所升溫。整體看疫情管控措施導致物流和人員流動效率受限，經濟恢復的速度偏慢。不過隨着專項債集中發行，三季度穩增長措施逐步落地，經濟環比持續回升的信心不變，關注本周公布5月主要經濟數據，估計繼續向好。
4、總結：美5月通脹超預期導致加息預期大幅改變，關注兌現情況，宏觀整體利空邏輯持續強化，不過國內聚焦經濟重啓，部分抵消海外壓力，市場情緒偏穩定
現貨
1、LME庫存昨天增加1900噸，總庫存回升至11.9萬噸，連續兩天庫存回升，主要流入爲歐洲庫存，或暗示歐洲需求放緩的影響。另外庫存回流也造成現貨貼水擴大到11美元。整體看6月以來滬銅比價大幅惡化導致對LME的支撐變弱，但在庫存極端情況下，隨着價格回落，比價得到迅速修復
2、交割前滬銅現貨升水回落，對7月升水超200元，昨天價格回落，現貨進口虧損收窄到100元以內，7月進口虧損600元，另外價格回落後廢銅重新緊張，低氧杆報價較電解銅價格接近，原料緊張銅杆廠需要加價採購，精銅杆的銷售也明顯回升。不過整體看終端需求並未改善，只是採購節奏的變化。房地產、家電、消費類電子以及出口的需求不好，空調排產甚至環比5月有較大下跌，不過基建、電力、汽車恢復加快，房地產相關投資也有望逐步回升，整體消費逐步回升的可能性仍強，在低庫存背景下仍給予銅價支撐。
3、總結：美加息加快造成近日資本市場快速下跌，關注預期兌現後的情況，國內經濟重啓仍主導。銅消費恢復力度偏弱，庫存回升施壓銅價。不過價格回落後滬銅明顯滯跌，價格結構迅速好轉，下遊逢低補貨，極端低庫存對銅價的支撐仍強。71000下方近期強支撐區，逢低重新買入，近期震蕩區間維持。今日71500-70800。
