緊縮恐慌再現，滬銅本周下跌近2900點
【期貨層面】
本周滬銅主力2206開於72300元/噸，最高價73120元/噸，最低價72470元/噸，周五收盤69740元/噸，較上周下跌2910元/噸。
【現貨層面】
周五上海電解銅現貨對當月合約報於升水260~升水300元/噸，均價280元/噸，較前一日持平。平水銅成交價格69930-70100元/噸，升水銅成交價格69940-70120元/噸。今日倉單報62-76美元/噸，均價69美元/噸，均價較前一交易日上漲3美元/噸，QP7月；提單報價60-75美元/噸，均價67.5美元/噸，均價較前一交易日上漲9美元/噸，QP7月，報價參考6月末7月初到港貨源。LME0-3升水5.25美元/噸，對07合約進口虧損在230元/噸附近。
【宏觀層面】
美聯儲將基準利率上調75個基點至1.50%-1.75%區間，加息幅度爲1994年以來最大。美聯儲還上調今年PCE通脹預期至5.2%，2.6%，2.2%，核心PCE通脹預期上調至4.3%，2.7%，2.3%，下調今明後三年GDP增速預期，上調2022年-2024年聯邦基金利率預期中值至3.4%，3.8%，3.4%。其重申持續加息是適當的。據美聯儲FOMC點陣圖顯示，美聯儲預計在2024年開始降息。
【綜合分析】
1.供應端：5月 SMM中國電解銅產量爲81.92萬噸，環比下滑1.0%，同比下滑3.6%。2022年5月當月進口銅精礦218.9萬噸，同比增加12.55%。隨着冶煉廠檢修基本完成和國內進口持續增長供應端整體偏寬。2. 需求端：疫情解封後，國家刺激政策發力，市場情緒回暖，下遊銅材銅棒企業開工率接近3月水平。3. 目前宏觀通脹主線回歸，5月非農和通脹雙雙超預期，美聯儲6月加息75BP彰顯抗擊通脹的決心。另外拜登政府爲抗通脹也動作頻出包括：降低中國關稅以刺激國內終端消費品價格下降；默許伊朗、委內瑞達出口石油至歐洲並計劃7月訪問沙特；戰略石油儲備（SPR）招標中提供4500萬桶原油；目前美國就業市場表現亮眼，預估利率在達到美聯儲認定的中性利率之前，銅價維持震蕩偏弱。
【操作建議】
短線偏空運行，區間68000-71500。支撐因素：戰爭帶來的通脹效應，疫情解封帶來的短期需求恢復。承壓因素：美國貨幣政策收緊+基本面轉弱。
【風險提示】
1，國內疫情超預期；2，俄烏衝突超預期。
