策略摘要
美聯儲加息75基點後，市場對於未來經濟展望的擔憂進一步加劇，有色板塊也受到拖累而呈現走低，目前需求展望難言樂觀，故此操作上暫時以觀望態度爲主。
核心觀點
銅市場分析
現貨情況：
據SMM訊，6月17日當周SMM1#電解銅平均價格於70,025元/噸至72,185元/噸，周中呈現震蕩走弱態勢。平均升貼水報價運行於平水於+280元/噸，周內呈現先低後高的走勢。
庫存方面，上周上期所庫存上漲0.38萬噸至5.53萬噸，LME庫存下降0.30萬噸至11.80萬噸。國內社會庫存（不含保稅區）下降0.58萬噸至10.99萬噸。
觀點：
宏觀方面，上周美聯儲完成75bps的加息，這使得市場對於未來經濟展望擔憂加劇，而這也導致有色金屬價格受到較爲嚴重的拖累，上周有色整體板塊均出現較爲明顯的回落。
供應方面，上周暫時沒有南美礦區進一步的消息傳出，不過阿根廷方面則是宣布對銅出口徵收新的累進稅率。TC價格繼續小幅走低1.36美元/噸至73.91美元/噸。
冶煉方面，雖然近期TC價格出現連續小幅回落，但整體依舊維持高位，硫酸價格則是也在900元/噸以上的位置，煉廠利潤持續仍相對較好，故此從冶煉利潤角度而言，或將有利於產量的增加，後市可注意觀察市場升貼水報價情況進而判斷供應是否確有逐漸趨寬的局面，上周升貼水報價在前半周出現走低，不過在後半周當銅價大幅走弱之際，則顯現出一定的挺價情緒。
進出口方面，隨着上海的解封，或有部分境外銅逐漸流入國內市場，但目前進口盈利窗口並不像此前那樣處於持續打開的狀態，目前已經轉爲虧損狀態，故後市在此前因疫情而未能順利清關的銅在近一至兩月內逐漸流入國內市場後，進口銅或將呈現下降格局。
消費方面，據Mysteel訊，上周下遊加工企業開工率不佳，疊加消費淡季，下遊買貨意願較差，多看跌後市。貿易商對現貨高升水亦認可度不高，嘗試壓價成交，最終接貨不多。雖然諸如電力以及汽車等終端板塊在權益市場的表現或相對較好，不過地產方面則仍使得市場較爲擔憂，來自終端企業的訂單也並不十分令人滿意，故此當下消費整體仍難言樂觀。
總體來看，美聯儲加息75基點後，市場對於未來經濟展望的擔憂進一步加劇，有色板塊也受到拖累而呈現走低，目前需求展望難言樂觀，故此操作上暫時以觀望態度爲主。
策略
銅：中性
套利：做多滬銅 做空國際銅
期權：暫緩
風險
美元以及美債收益率持續走高
需求樂觀預期無法兌現
2022年第25周華泰期貨銅周報
