銅：需求疲弱，銅價依然承壓
1.核心邏輯：整體來看，在經濟持續下行的壓力下，需求疲弱趨勢難改。但是近期庫存又恢復下降態勢，低庫存和弱消費之間的矛盾凸顯，銅價震蕩走勢維持，受宏觀環境影響明顯。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：銅庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
昨日 LME 市場因聖誕節休市。
現貨市場
昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 20~升水 60 元/噸，平水銅成交價格 47950 元/噸~48060 元/噸，升水銅成交價格 48000 元/噸~48100 元/噸。
鋅：近強遠弱持續，關注庫存情況
1.核心邏輯：市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，加工費持續走高，市場對於未來鋅供給較爲悲觀。但是礦端向鋅錠的傳導尚未全面展開，鋅錠的短缺使得鋅價難有深跌預期。近期鋅庫存又恢復大幅下降，全球庫存依舊偏低，低位庫存和政策向好的預期對於鋅價仍有支撐，後續關注鋅庫存變化。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
昨日 LME 市場因聖誕節休市。
現貨市場
昨日上海 0#普通主流成交 21880-21990 元/噸，雙燕、馳宏主流成交於 22030-22140 元/噸。0#普通對 1901 合約報升水 800-850 元/噸；雙燕、馳宏對 1 月報升水 950-1000 元/噸。1#主流報 21600-21640 元/噸。
廣東 0#鋅主流成交於 22020-22170 元/噸，粵市較滬市由前日的升水40 元/噸附近擴大至升水 180 元/噸附近。對滬鋅 1902 合約升水 1400-1500元/噸附近，升水較前日擴大了 80 元/噸左右。
天津市場 0#鋅錠主流成交於 21800-23120 元/噸，0#普通品牌主流成交於 21800-21950 元/噸，對 1901 合約升水 700-800 元/噸附近，較前日擴大了 100 元/噸左右，津市較滬市貼水 70 元/噸附近，較前日基本持平。
鎳：基本面尚無好轉，宏觀主導爲主
1.核心邏輯：隨着鎳鐵復產預期的逐漸落實，市場預期悲觀。同時下遊不鏽鋼出現累庫，消費預期偏弱。疊加國內鎳庫存出現回升，市場悲觀情緒蔓延，基本面依舊較弱。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：中美貿易摩擦惡化；鎳鐵新增產能提前或超額釋放4.背景分析：
外盤市場
昨日 LME 市場因聖誕節休市。
現貨市場
昨日 SMM 1#電解鎳 88550-91500 元/噸。俄鎳下月票價格較無錫 1901合約貼水 150-100元/噸，當月票報平水。金川鎳較無錫 1901 合約升水 2900元/噸。金川公司出廠價 91000 元/噸。
重要消息
菲律賓財政部周二在一份聲明中表示，該國礦業協調委員會（MICC）推遲了一項建議，即解除對新礦業項目長達 6 年的暫停。
