昨日銅價弱勢運行，持續下破前期支撐，夜盤價格低開低走跌至64000下方，美聯儲加息預期不斷強化，經濟衰退預期提速，價格表現仍然偏弱。從宏觀層面來看，美聯儲權衡緊縮，通脹與增長的關系變得更加艱難，如果我們以此次聯邦基金利率上限爲目標，經過75BP加息後利率上限達到1.55%，在7月、9月、11月和12月的議息會議的加息幅度設定上都要進行普遍的上調，50BP或75BP的二選一將成爲常態，所以說三季度乃至四季度前期，緊縮周期帶來的資產價格壓力都難以緩解，而當中如果已經確認全球經濟步入衰退的事實，需求以及預期的走弱會持續施壓銅等金屬價格。產業層面來看，礦端擾動增多，國內冶煉廠產能恢復，TC繼續上行無力，但重心已經明顯擡升，精煉銅供給有望逐步增多，山東地區與湖北地區復產與新增產量是主因。在消費端，疫情緩後的消費復蘇強度偏弱，反而是物流逐步通暢後的社庫庫存出現累積，盡管當前國內庫存依然偏低，但從供需時點上來看，庫存繼續大幅去化的可能性在降低，甚至將出現一定程度的累庫；海外方面，LME銅亞洲倉庫庫存流出，歐洲庫存暫未出現明顯增量，注銷倉單佔比降至安全水平，低庫存對價格有一定支撐，但強度邊際走弱。宏觀交易邏輯提速，銅價在悲觀預期中持續回落，銅價延續弱勢運行態勢。
