經濟衰退擔憂漸濃，6月美聯儲加息75bp對抗通脹，7月加息75bp預期上升，宏觀利空仍有發酵空間，市場情緒較弱，風險偏好降低。但預計通脹被加息政策抑制並開始環比回落的拐點還未至，高通脹水平在一定程度上支撐銅價。從經濟來看，預計國內外經濟表現狀態分化，整體處於偏弱狀態，對銅價有一定壓制。後續需關注通脹以及美聯儲政策情況。從基本面來看，供給端，國內冶煉廠進入復產周期，國內精銅供給整體仍處在產量爬坡階段，海外精銅產出持續修復，外部擾動可控，在供給端對銅價有所壓制。需求端,消費與出口類相關銅需求相對疲弱，實際需求暫未明顯改善，需求恢復彈性不大。庫存端，國內庫存有所累積，但海外庫存有所去化，內外市場庫存分化，需緊密關注庫存消耗情況。整體而言，宏觀環境偏空，基本面較弱，施壓銅價。但警惕近期銅價有情緒過度交易之嫌，預計下周或有所反彈。
一、有色金屬核心邏輯及觀點
二、市場價格與行情回顧
三、宏觀及行業資訊
美聯儲將基準利率上調75個基點至1.5%-1.75%區間，爲2000年以來最大幅度加息，委員們一致同意此次的利率決定。6月-7月，每月縮減規模爲300億美元國債+175億美元機構債和MBS。一季度經濟活動略有下降，但經濟活動和就業指標繼續增強。值得一提的是，美聯儲“高度重視”通脹風險。高通脹反應由疫情、更大的能源價格、更廣泛的價格上漲壓力帶來的供需不平衡。
6月歐央行利率申明，5月31日最新通脹水平爲8.1%，主要是因爲能源和食品價格飆升。並且自7月1日起終止資產購買計劃的淨資產購買；計劃在7月加息25個基點，9月將根據通脹形勢進一步採取行動；預計9月後關鍵利率將逐步持續上升。
2022年6月15日，在澳大利亞證交所(ASX)上市的太平洋鎳業公司(Pacific Nickel)與嘉能可(Glencore)籤約了一份投資協議，雙方將達成一項爲期三年、2200萬美元的出口前融資，以及承購所羅門羣島Kolosori鎳項目爲期四年的生產2021年5月全國硫酸鎳產量2.33萬噸金屬量，實物量爲10.5萬實物噸，環比增7.6%，同比增8.3%。5月份，市場整體採購需求仍較差，產量增加主要爲部分廠家從減產中恢復，部分由自產轉爲代工生產鎳鹽。
2022年6月20日，SMM統計國內電解鋁社會庫存75.7萬噸，較上周四庫存下降2.8萬噸，較5月末庫存下降16.5萬噸。其中分地區看，仍是無錫和佛山地區貢獻主要降庫量。電解鋁庫存持續降庫，除移庫的影響外，上周開始鋁價走低，市場採購意願增強，下遊採購略顯活躍。但據了解佛山地區目前移庫氣氛逐漸回歸穩定，去庫減緩，預計後期移庫對庫存的減量影響走弱。
四、產業鏈核心數據追蹤
4.1銅市場數據
4.1.1宏觀經濟
4.1.2價差/比價
4.1.3庫存
