上周國內外銅價延續了此前的跌勢，下跌也進一步加速，價格跌破了多個關口，創下了去年 2 月份以來的新低。銅價下跌的理由我們在此之前已經多次講述，主要是兩個方面的原因，首先是美聯儲的緊縮壓力，在超預期的通脹數據之後，市場對於美聯儲的加息預期進一步提升，此後的利率決議和美聯儲官員講話都在印證這些觀點；其次是國內的需求壓力，在上海疫情緩解之後，消費一度出現了邊際改善情況，但是很快需求就再度遇到瓶頸，中下遊都沒有顯現持續的強力復蘇，特別是房地產市場的數據繼續走低，市場的樂觀預期受到現實打壓。在這兩個因素的共同作用下，疊加了市場下跌之後愈演愈烈的恐慌情緒，銅價也出現了大幅。從目前來看，我們認爲短期之內銅價跌幅已經超過了基本面的範疇，更是讓部分失望的人感到絕望，屬於情緒面的恐慌，這也意味着只要情緒面好轉，銅價的反彈隨時可能到來。
我們認爲市場見底有兩個條件，一個是國內的政策繼續發力，出臺更多政策；一個是美聯儲通脹預期下降，加息預期緩和。我們認爲二季度國內經濟數據出臺之後，可能會再度迎來政策窗口期；同時，我們看到周五夜盤美國公布的 6 月份消費者信心指數低於預期之後，美股出現了大幅上漲，市場的通脹預期也有所緩解，雖然短期內證據還不足，但也讓市場緩了一口氣。
後市，我們需要繼續追蹤這兩條線的線索，才能印證銅價的見底信號，在此之前，銅價仍以弱勢爲主。
2022年第26周銅冠金源期貨銅周報
