策略摘要
美聯儲大幅度的加息也導致市場對於未來需求的展望愈發擔憂，目前銅價走低之際，生貼水報價也同樣走弱，顯示出市場畏跌情緒十分濃重，操作上對於期貨盤面而言暫時建議回避，有採購需求的企業可適當備現貨。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
昨日，據SMM訊，昨日當月的減倉量幾近1.4萬手，令隔月月差從上周五的250元/噸附近收窄至今日的150元/噸，半年度長單基本落下帷幕，之前的保值持貨商也已大部分獲利落袋爲安，故持貨商報價意外持堅。昨日SMM報價已完全呈現下月票價格，早市好銅報價始於升水140-150元/噸，平水銅緊隨其後報價於升水120-130元/噸，但早市率先有買盤意向和詢價氛圍的卻是溼法銅與部分差銅，報價死咬升水80元/噸左右，部分非注冊銅依然能低價吸引到下遊的關注，這使得平水銅被意外持穩，即使在第二時段，買盤壓價下，平水銅也下調有限，個別升水100元/噸的價格呈現也是因爲倉庫擡頭等原因。
觀點：
宏觀方面，昨日數據以及事件相對平淡，G7會議領導在繼上周末禁止從俄羅斯進口黃金後，目前又可能提出對自俄羅斯進口的天然氣增設價格上限，上述舉動均說明，目前俄烏衝突離開真正的緩解仍需時日。
礦端供應方面，據Mysteel訊，上周四智利國有礦企Codelco與工人達成協議，結束此前因關停Ventanas冶煉廠而引發的全國性罷工。祕魯安第斯山脈的社區居民同意與政府和MMG就祕魯Las Bambas銅礦使用的高速公路問題進行談判，“休戰”將持續到本周三。海外礦端幹擾並未出現進一步嚴峻的情況，同時國內銅精礦港口庫存雖有小幅回落，但依舊維持在88.5萬噸的高位，故此目前國內就礦端供應而言，或仍相對充裕。
冶煉方面，上周TC價格小幅回升0.05美元/噸至73.96美元/噸，硫酸價格同樣維持高位，據Mysteel統計，冶煉企業產量數據統計22.5萬噸，較上周增長0.3萬噸。部分位於內蒙赤峯以及山東的煉廠復工，目前銅礦原料供應基本維持充裕，給予冶煉企業恢復產量提供支撐，不過由於目前廢銅供應緊張，精廢價差倒掛，致使陽極銅供應或成隱患，後市需持續關注。
進出口方面，此前因疫情未能順利流入國內的海外銅近期持續流入國內，不過上周臨近周末之時，由於國內銅價下跌幅持續擴大，現貨進口盈利窗口再度關閉。
消費方面，由於上周銅價下挫幅度較大，致使下遊企業畏跌情緒較重，同時目前歐美主要經濟體央行收緊貨幣政策的態度依舊明確，這同樣使未來需求展望無比悲觀，故此在這樣的情況下，銅價的走勢或仍將維持相對偏弱格局，但後市也需密切關注下遊企業的接貨情況以及升貼水報價情況，也不排除在價格大幅下挫之後，下遊需求在恐慌情緒過後逐漸開始恢復。
庫存方面，昨日LME庫存上漲1.18萬噸至12.49萬噸。SHFE庫存則是持平於1.51萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.76，較前一交易日上漲0.10%。
總體來看，美聯儲鷹派態度依然堅決，市場對於未來經濟展望的擔憂進一步加劇，有色板塊也受到拖累而呈現走低，目前需求展望難言樂觀，故此操作上暫時以觀望態度爲主。
策略
銅：中性
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
美元以及美債收益率持續走高
需求樂觀預期無法兌現
