利多
1、智利計劃提高銅礦使用費並改革稅收制度
2、智利5月銅產量同比下滑2.7%
3、中國6月份制造業PMI爲50.2,重回臨界點以上
利空
1、美聯儲經濟預測模型:Q2美國GDP將萎縮1%
2、2022年1-5月汽車行業利潤總體表現不強,銷售利潤率僅有4.7%,較歷史正常水平下降
較大
3、7月份光伏組件的排產會有所調整,開工率存在進一步下調可能
風險與機會
1、國內6月消費表現
2、全球經濟運行
3、聯儲加息計劃
簡評:內外政策博弈,滬銅主力CU2208短期受到情緒壓制,走勢十分疲軟。宏觀面:近日美聯儲公布最新的預測模型,預計二季度GDP下挫1%,正面回應市場對於經濟衰退的預期,市場一度陷入恐慌,LME投資基金淨多持倉連連減倉,CFTC基金淨空持倉持續加倉,空頭情緒濃烈。庫存端:上期所庫存低位去庫,LME庫存去庫趨勢受阻。供應端:短期來看,CSPT敲定2022年三季度銅精礦現貨TC指導價與二季度持平,短期礦端的擾動較小;冶煉端雖然受到檢修影響,但隨着疫情防控轉鬆,冶煉企業開工率有所修復,冶煉產能有修復空間。後期,智利提高精銅企業價稅或給供應增添擾動。需求端:
洋山銅溢價大幅拉漲,進口銅消費走強。初級消費品開工率大幅回暖,表明加工行業的需求在走強,但房地產竣工率和商品房銷售情況、電網累計建設投資額等終端消費走弱,需求向下傳導不順暢,同時,上期所倉單庫存低位去庫,但國內銅價卻並沒有走出正套的行情,表明當下市場並沒有在走基本面邏輯或基本面支撐相對較弱。當下市場高度關注6月消費數據和二季度國內經濟數據,若繼續邊際回暖,則有助於供需正常傳導,庫存持續去庫,銅價下方將有所支撐。核心邏輯:基於美聯儲持續壓制市場情緒,短期銅價下行風險較大,注意防範風險。若國內經濟持續邊際回暖,銅價有望收穩,謹慎觀望國內經濟數據。
策略:建議短期觀望注意防範風險