銅精礦加工費維持在 78美元，國內冶煉廠復產及海外礦山生產擾動短期對加工費形成壓制，但 TC 下行幅度有限，國內硫酸價格堅挺，冶煉廠利潤水平仍維持歷史高位。5月SMM中國電解銅產量爲81.92萬噸，環比下滑1.0%，同比下滑3.6%，略好於預期。從6月份冶煉廠排產計劃來看，銅陵金冠，東南銅業，南國等都逐漸進入檢修期，雖然有部分冶煉廠從檢修期恢復，但整體依舊處在檢修集中期中。下遊漆包線和線纜對於銅杆的需求增量仍比較有限，不少大客戶今年的訂單量明顯萎縮。7月銅線纜開工率將出現反彈。7月電網投資加速，疊加國網集中交貨期，電網訂單環比將有所改善。電源投資步伐加快，部分企業光伏、風能等端口新訂單持續增長。但房地產領域消費信心不足，拖累7月銅線纜開工率仍不及往年同期。三大交易所庫存增加1.9萬噸，其中上期所庫存增加1.0至6.7萬噸，LME庫存增加1.4至12.7萬噸，COMEX庫存減少0.4至6.7萬噸。
整體來看，我們認爲倫銅在回到8000關口之下後，繼續下跌的空間中短期之內有限，雖然市場可能還未完全見底，但是繼續追空的性價比也大幅下降。
