宏觀
1、歐股大跌，主要股指創戰爭以來新低。最近公布的歐洲經濟數據顯示6月經濟放緩加速，且通脹壓力巨大。而隨着俄歐能源博弈加劇，歐洲能源危機可能發生，經濟衰退風險越來越大。美股昨天探低回升，科技股甚至收紅，反映市場對美國經濟衰退加劇，進而聯儲加息壓力減弱的預期，美十年期國債收益率降至2.8%。美歐經濟前景的分化加劇推動美元指數昨天飆升，技術上看美指突破105後可能升至110區域。歐洲PPI仍處於極端高位，加上能源價格高漲，通脹難以迅速下行，對美聯儲年內加息到3.5%左右的基本預期不會改變，因此三季度面臨大幅加息和經濟衰退擔憂加劇，宏觀壓力持續增大
2、受經濟衰退擔憂和美元大幅上漲影響，昨天原油大跌接近10%，跌至100美元下方，技術上看短時間內再次跌破60天均線，中期破位可能性加大。不過最近伊核協議仍無進展，現有產油國生產幹擾集中，美歐與俄羅斯的能源戰爭正在加劇，俄羅斯能否很快重建出口渠道等未知因素仍多，油價難以流暢大跌。短期看，油價下跌直接受到經濟衰退影響，也進一步帶動大宗商品的看空情緒
3、6月中國財新服務業PMI54.5，創了一年新高，較上月提高13個百分點，反映疫情結束後人員活動強勁反彈。但是上周起安徽、江蘇、浙江出現疫情擴散，繼無錫之後，昨天西安、上海也提高防控等級，實施全員檢測和暫停公共集中活動。這證實高傳染性疫情難以完全消除，擔憂對經濟恢復的信心又受挫折。關注疫情發展情況，利空
4、隨着俄歐能源博弈加劇，歐洲衰退擔憂持續發酵，主導海外金融市場，大宗持續弱勢。國內經濟恢復的信號不斷增加，但疫情又有反復，弱復蘇預期不變，導致內外節奏差異加大
現貨
1、歐洲經濟衰退前景和美元大幅上漲導致投資者持續離開大宗商品，昨天再現恐慌性全線下跌，倫銅跌至7600美元。銅價單月跌幅超過20%，以沒有金融危機等重大系統性衝擊事件的情況下是非常罕見的，技術上看乖離率極高，價格也已達到中期重要技術目標位，不過市場恐慌情緒持續發酵，很多大宗商品都普遍出現極度跌勢，需要等待情緒釋放，弱勢難言結束。
2、SMM公布6月精銅產量統計85.7萬噸，較上月增加近4萬噸，山東復產煉廠已基本實現達產，預計7月產量環比微升，因疫情影響部分檢修拖後，且有煉廠安排提前檢修。總體下半年供應持續增長勢頭。
3、受整體市場恐慌情緒影響，昨天銅價下跌，但下遊少有補貨，買漲不買跌的心態較強。近期總體來說雖然銅價大跌後陸續吸引下遊補貨，但終端訂單的恢復明顯偏弱，缺乏新訂單導致下遊信心受挫，庫存開始小幅增加，雖然精廢倒掛會導致精銅替代消費，但消費端弱勢之下現貨矛盾並不突出，不足以對抗宏觀利空。
4、總結：歐洲衰退恐慌持續發酵，大宗整體下跌，銅價持續下跌導致下遊恐慌情緒加重，消費觀望。技術上看銅價跌至58000，進入中期重要技術支撐區，加上短期跌幅太大，銅價可能波動加劇，但無止跌信號之前建議謹慎。今日59300-58500
