銅
現貨方面，市場整體交投一般，盤面表現尚不穩定，供需存分歧，下遊節後補貨有限，貿易商青睞低價貨源，供需出現僵持觀望態勢。現貨銅價徹底落於 48000 元/噸下方，下遊逢低補貨積極性有所提高，但可供貨源減少，持貨商向上拉高升水，市場青睞於好銅，因此好銅擡價速度更甚。中國 11 月未鍛軋銅及銅材進口量爲 45.6 萬噸，環比增加 8.6%，但同比減少 3%，主要是由於進口盈利窗口關閉，且國內經濟走弱，市場消費不足。目前下遊電纜廠需求依舊較爲疲軟，對銅價帶動有限，市場供應整體充足。我們認爲當前電解銅金融屬性主導市場，中央經濟會議提出 2019 年將實行更大規模的減稅降費，同時中美兩國領導人通話，爲中美貿易談判傳遞積極信號。不過當前經濟下行壓力較大，中國 12 月官方制造業 PMI 跌破榮枯線，爲 2016 年 7 月以來首次，美股巨幅波動，中美談判仍存在較大不確定性，銅價上方壓力明顯。
策略方面：滬銅 1902 合約 48500-48600 元/噸空單入場，目標價位 47000 元/噸附近，止損 48750 元/噸附近。
鎳
現貨方面，俄鎳較無錫 1901 合約平水到升水 100 元/噸。金川鎳較無錫 1901 合約升水1300 元/噸左右。金川公司出廠價 89000 元/噸。較上周五下調 500 元/噸。節後第一天，鎳價繼續下跌，整體成交一般，下遊多在觀望。據鎳吧調研了解，春節期間河南、浙江、江蘇等鋼廠均有對不鏽鋼和鎳鐵的停產檢修計劃，計劃於 1 月 25 日-2 月 14 日不鏽鋼和低鎳鐵進行停產檢修，屆時不鏽鋼產量將減少 9.7 萬；低鎳鐵產量減少 2.7 萬噸左右。據目前市場已出的 11 月海關數據顯示，11 月我國從印尼鎳鐵進口量約有 84287 實物噸。12 月印尼鎳鐵產量約 243524 實物噸（28332 金屬噸），其中，中國企業投建的工廠產量約有 215900實物噸（25182 金屬噸），印尼本土企業鎳鐵產量約有 17624 實物噸（3150 金屬噸）。目前來看，市場依舊呈現供過於求的局面，市場空頭氛圍相對濃厚，電解鎳反彈孔家有限，建議反彈後拋空。
策略方面：滬鎳 1905 合約新單暫時觀望。
鋁
現貨方面，大戶在華東以高於市場心理預期的價格收貨，持貨商出貨積極，中間商及貿易商相互之間交投活躍。因鋁價低位疊加節後補庫因素，下遊接貨意願明顯增強，雖貼水收窄下遊接貨略顯猶豫，但整體接貨明顯增多。1 月 2 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存（含 SHFE 倉單）合計 130.2 萬噸，比上周四增加 1.6 萬噸，庫存接連上漲對鋁價形成一定的壓力。1-11 月原鋁產量爲 3145 萬噸，同比增加 7.5%，表明年內供暖季限產力度大大減弱，在宏觀經濟偏弱、市場情緒相對悲觀的情況下，電解鋁反彈動能不足，整體依舊偏弱震蕩。中鋁、宏橋、信發、錦江、東方希望、國電投等骨幹電解鋁企業未來一段時間內國計劃再減產電解鋁產能 80 萬噸，盡管電解鋁企業陷入虧損，但之前的盈利仍可全部或者部分抵消，加之近期成本仍是下降趨勢，因此減產階段內擴大的可能性較小。據 SMM 了解，2019 年 1 月魏橋預焙陽極採購價確定下調 130 元/噸，現匯 3460 元/噸，承兌 3495 元/噸，電解鋁成本重心或進一步下移。
策略方面：滬鋁 1902 合約暫時觀望。
