繼統計局制造業PMI錄得49.4，跌破榮枯點50之後，財新中國制造業PMI也落入收縮區間，錄得49.7，低於11月0.5個百分點。代表中國大型和中小型企業的兩大PMI均跌破50，表明中國經濟下行壓力逐漸加大，大中小各類企業訂單全面下行。與實體經濟走弱相對應，近期債券市場再度走牛，10年期國債收益率創下近兩年新低，已低至3.18%。目前2019年債券市場債牛的一致性預期牢不可破，普遍認爲10年國債收益率下行至3%是大概率事件，暗示資金基於看空經濟還會繼續買入債券退出高風險資產，利空商品市場。
銅價在近兩個交易日遭遇重倉，此前就表示在春節前需求端不會存在任何利好，在宏觀預期再度走弱的背景下，銅價下修跌至47000一線。雖然精廢價差因銅價下跌收窄，廢銅持貨商不再出貨，精銅替代廢銅消費將導致累庫不如往年，但銅價的反彈還需宏觀配合。去年9月份，銅價同樣跌至47000，同樣精銅消費替代廢銅消費，但銅價出現大幅反彈是在美國對2000億商品加稅落地之後，銅價反彈並非供應端單獨之功勞。47000是銅價的第一個支撐位，若跌破此關口，下方45000一線將形成技術面和基本面上的強支撐位。往年熊市周期中，礦山成本曲線的90%分位線均是有力的支撐點位，對應倫銅5500美元/噸、滬銅45000元/噸。
