銅：銅價接近前低，短期或有支撐
周三滬銅在開盤小幅反彈之後延續跌勢，尾盤收在最低點；夜盤倫銅繼續走低，滬銅跳空低開之後震蕩走勢。周三上海電解銅現貨對當月合約報升水 40-升水 100 元/噸，2019 年第一個交易日，市場成交一般，好銅升水堅挺。宏觀方面：美股深 V 反彈，美元大漲，因歐洲經濟數據疲軟，原油受減產消息刺激出現大漲；普惠金融定向降準考核標準調整，小微企業受益。行業方面：智利科亞瓦西銅礦提交擴產環評報告；智利 11 月銅產量同比增 7％ 創四年高位；贊比亞 2018 年銅產量預計創新紀錄。近期公布的國內 PMI 數據不佳，國內經濟下行壓力較大，銅價因此繼續維持弱勢。同時，銅庫存也扭轉了此前連續下降態勢，進入了累庫周期，短期繼續施壓銅價。但隨着銅價接近前期低點，市場可能出現部分逢低買盤，或有支撐。預計今日銅價在 47000 元/噸之上震蕩。
操作建議：建議觀望爲主。
鋅：春節假期前 鋅市維持供需兩弱
假期後首日滬鋅主力 1902 開盤走跌，夜間低開上行，但整體重心跌至前期震蕩區間下方，倫鋅下跌後震蕩。昨日上海 0#普通對 1901 合約報升水 650-700 元/噸；雙燕、馳宏對 1月報升水 850-900 元/噸。冶煉廠正常出貨，進入新一年市場貨源流通並不如預期寬鬆，但市場對於升水回落趨勢較爲確定，交投較爲謹慎，下遊畏高仍無較強採購意向。昨日公布的歐洲經濟數據疲軟，歐元、英鎊重挫，美元指數大漲，國內 12 月官方及財新 PMI 雙雙跌榮枯線，顯示經濟較不樂觀，金屬走跌。今日關注 12 月小非農就業人數數據及美國 12 月 ISM制造業 PMI 數據的等。SMM 數據顯示，元旦節後，三地鋅社會庫存較節前增加 6900 噸至 9.4萬噸，較歷史同期均處於較低水平。但隨着春節的臨濟，終端訂單將進一步逼近年內低點，同時冶煉廠的剛性限制仍舊存在，產量仍難獲得顯著增加，預計 1 月份鋅市將維持供需兩弱的格局，鋅價將繼續跟隨宏觀因素運行。盤面看，主力換月加快，期價震蕩重心小幅下移，弱勢不改。
操作建議：嘗試買 1904 賣 1903，250-260 進場，目標 200-180 點，止損 280 點。
鉛：基本面偏空，鉛價反彈遇阻
昨日滬鉛 1902 合約盤初多頭發力，滬鉛衝高至 18130 元/噸，繼而空增多減，最終收於18000 元/噸，持倉量增 1216 手至 54096 手。現貨方面，上海市場國產鉛普通品牌 18585-18685元/噸，對 1901 合約升水 50-150 元/噸報價；進口哈鉛 18485-18635 元/噸，對 1901 合約貼水 50 元/噸到升水 100 元/噸報價。期盤高開低走，持貨商多挺價出貨，報價升貼水較節前上調，下遊多持觀望態度，散單市場交投兩淡。墨西哥佩納斯科克馬多鉛鋅礦等進展：近期內，公司計劃進行小規模（進尺最多 1000 米）金剛鑽探，目標是對強烈鉛鋅土壤地球化學異常和物探異常靶區進行驗證，以更好地確定是否該項目具備類似 South32 公司赫莫薩-泰勒（Hermosa-Taylor）項目的潛力。隔夜美元大漲，金屬承壓，數據方面中國財新 PMI 低於預期，歐洲 PMI 表現平淡。今日重點關注美國小非農就業及 PMI 數據。隔夜滬鉛 1902 合約再度表現上行遇阻，印證了基本面的弱勢，目前供需維持兩弱格局，但庫存的回升逐步顯露出供大於求態勢，操作上以逢高試空爲主，預計下方仍有一定空間。
操作建議：空單持有。
