策略摘要
美聯儲鷹派態度依然堅決，市場對於未來經濟展望的擔憂進一步加劇，有色板塊也受到拖累而呈現走低，目前需求展望難言樂觀，期貨盤面暫時建議回避，短期在市場情緒相對悲觀的情況下恐仍有走低的可能，有採購需求的企業可適當備現貨。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
昨日，現貨市場整體成交重心再度下移。早市平水銅始報於升水90-100元/噸市場交投活躍度有限，部分買盤壓價至升水70-80元/噸市場交投活躍度回暖。好銅報價相對維持堅挺，但整體差異性逐漸凸顯，祕魯大板以及ENM等報價和平水銅難見價差，其餘CCC-P以及金川等則堅守於升水110-120元/噸。溼法銅由於進口比價關閉貨源稀缺，且市場非標非注冊青睞度較高報在平水附近支撐溼法銅報價，整體報至升水40-60元/噸左右，下遊整體買興依舊清淡。
觀點：
宏觀方面，當地時間周四，美聯儲最鷹派的兩位決策者，沃勒和布拉德，支持本月再加息75個基點以抑制通脹，同時淡化對美國經濟走向衰退的擔憂。原油與銅價一同出現回升。
礦端供應方面，7月1日當周，CSPT召開線上會議，敲定2022年三季度銅精礦現貨TC指導價爲80美元/幹噸。2022年二季度CSPT現貨TC指導價爲80美元/幹噸。6月中上旬，南美銅礦礦端幹擾加劇，但是臨近月底時，已經基本趨於緩和。此外，新投項目祕魯Quellaveco已於6月上旬開始試運營，預計2022年帶來銅產量10萬噸；智利QB二期仍然預計年底進入試運營。其他項目Kamoa、Grasberg、巨龍銅業、Akatogay、Spence二期等繼續爬產，疊加國內銅精礦港口庫存高企，目前就礦端供應而言，不至出現緊缺的情況。
冶煉方面，上周TC下降1.6美元/噸至72.36美元/噸，硫酸價格則是也在900元/噸以上的位置，煉廠利潤持續高企，故此從冶煉利潤角度而言，或將有利於產量的增加，但目前由於此前多數煉廠已經逐漸從檢修中恢復，故此預計本周產能進一步大幅釋放的可能性並不很大，需關注9月大冶40萬噸產能投放的情況。
進出口方面，此前因疫情未能順利流入國內的海外銅近期持續流入國內，目前進口窗口仍不時開啓，預計未來進口量或將維持相對偏高位置。
消費方面，由於此前價格下挫相對猛烈，故此下遊企業畏跌拒採情況嚴重。據Mysteel訊，市場對於後市銅價及宏觀面依然悲觀，疊加消費淡季，下遊企業開工率不及往年正常水平。逢半年底結算，貿易商收貨意願也降至谷底，直至周五進入7月，成交出現回暖，主要爲貿易商貨源流轉，下遊消費依然未見起色。預計本周，這樣的情況暫時料難出現明顯改觀，不過進入新月後，隨着國內各類扶持政策逐步出臺並且落地，需求預期或許在中下旬時逐漸有所好轉。
庫存方面，昨日LME庫存下降0.04萬噸至13.53萬噸。SHFE庫存下降0.02萬噸至1.51萬噸。國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.79，較前一交易日下降0.71%。
總體來看，美聯儲鷹派態度依然堅決，市場對於未來經濟展望的擔憂進一步加劇，有色板塊也受到拖累而呈現走低，目前需求展望難言樂觀，期貨盤面暫時建議回避，短期在市場情緒相對悲觀的情況下恐仍有走低的可能，有採購需求的企業可適當備現貨。
策略
銅：中性
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
美元以及美債收益率持續走高
需求樂觀預期無法兌現
