銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；但未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，此外，礦山依然能夠接受當前銅價格，因此，銅價格短期預期偏空，仍然以衝高做空爲主。
走勢分析：
3日，現貨市場升貼水較上個交易日有所好轉，主要是銅價格回落，現貨商普遍上調升水；另外，下遊企業補貨意願依然比較強，因此現貨市場整體成交繼續活躍。
上期所倉單3日整體持平，由於當前現貨市場升水格局依然維持，因此，倉單轉現貨動力仍在。
3日，精煉銅現貨進口虧微幅盈利，現貨進口窗口打開，預估現貨進口或增多，洋山銅升水小幅走高。另外一方面，12月初以來，現貨進口的虧損就比較小了，基本上不鼓勵精煉銅的出口，因此，產量主要留存在國內。
3日，LME庫存整體小幅增加，主要集中在亞洲倉庫，由於絕對庫存比較低，以及增量有限，因此，並不改變LME庫存的格局，另外，COMEX庫存繼續延續下降格局。
此外，此前消息顯示，礦山依然能夠接受當前價格，而加工費依然比較好，因此，精煉銅供應預期仍然比較寬鬆。
但下遊需求方面，據證券日報1月4日報道：日前，國家發改委批復同意江蘇省沿江城市羣城際鐵路建設規劃（2019-2025年），近一個月來，國家發改委共批復八個城市及地區的城市軌道與鐵路建設規劃（包含新增），包括重慶、濟南、杭州、上海、長春五個城市軌道交通，廣西北部灣經濟區、新建西安至延安、江蘇省沿江城市羣三個區域鐵路建設，總投資約爲8600億元。其中，上海和江蘇相關規劃投資分別約爲2983.48億元和2180億元。
目前的支撐力量依然不足以改變銅市場的預期，因此，觀點不變。
整體上，當前銅市場存在冶煉產能幹擾的現狀和預期緩解之間的矛盾，由於印度冶煉廠受到上訴的阻礙，復產預期要晚於智利冶煉廠，因此，幹擾因素依然作用於現貨以及近期合約，因此買近拋遠的套利機會仍然可以延續。
另外，絕對價格方向上，看法不變，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；但未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，此外，礦山依然能夠接受當前銅價格，因此，銅價格短期預期偏空，仍然以衝高做空爲主。
