行情回顧：本周銅價大幅震蕩，周初由於美歐制造業 PMI 數據不佳，市場繼續交易經濟衰退，由於歐元兌美元跌破 20 年新低加上上海疫情反復，空頭情緒高漲，周三滬銅日內跌幅一度達 8.13%跌破 5.6 萬，倫銅最低跌至 7291。基本面抵抗較弱，國內下遊逢低補庫，社庫去庫 0.83 萬噸，但現貨升水持續回落，去庫力度不佳，盤面價差結構大幅收窄，近月轉爲平水結構，LME0-3 小幅貼水且累庫，廢銅市場也未見挺價，精廢價差漲至 1179，可以看出無論從精銅還是廢銅市場，銅價大跌產業端買盤力量較弱，扣除匯率滬倫比值在 1.14 中樞附近小幅震蕩；資金面，滬銅周內平均持倉、成交分別較上周增加 7%、21%，資金博弈情緒增加，COTR 基金淨多較前一周減少 4498 手至 4123 手，CFTC 基金淨空較上周增加 9376手至 25759 手；周內滬銅主力跌幅 4.33%，內外銅價均呈空頭排列.
操作建議：美就業數據穩健而中國 CPI 超預期，內外貨幣政策均施壓。基本面支撐較弱，國內終端消費亮點有限，下半年電網投資加速下國網訂單有望回升，而與地產相關消費仍較弱，同時周內銅價大跌但精銅開工率未有明顯提升，下遊在銅價大跌下觀望情緒較濃，周內社庫去庫也不理想，而供應端在銅礦充裕+冶煉利潤較高，冶煉廠開工率提升，未來國產銅同環比均增加，在供應增而需求弱背景下，盤面價差結構持續縮窄，海外現貨表現也偏弱，內外基本面短期對銅價無明顯支撐，不過當前倫銅年度跌幅已經達 21%，6 月以來最大跌幅達 25%，從統計角度來看當前情緒面宣泄幅度已與 2011-2015 年最大年度跌幅相當，在下周美 6月 CPI 未大幅超預期背景下，銅價進一步下行空間有限，短期關注美 6 月 CPI 以及原油價格波動情況。
2022年第28周建信期貨銅周報
