銅：美經濟數據不佳，銅創一年多新低
周四滬銅跳空低開之後，盤中窄幅整理爲主；夜盤倫銅繼續走低，滬銅跟隨下跌，創出新低。周四上海電解銅現貨對當月合約報升水 50-升水 140 元/噸，隨着銅價下跌，現貨商挺價意願增強，下遊逢低補貨增多，現貨升水提高。宏觀方面：美 12 月 ISM 制造業創金融危機後最大降幅；12 月 ADP 新增就業 27.1 萬人遠超預期；上海多家銀行下調首套房貸利率。
行業方面：剛果（金）銅鈷礦溼法廠 9 個月建成投產；肯尼亞礦企 Embu 將與中國合作開採銅礦。進入 2019 年後，銅價延續弱勢行情，價格創出近一年半來新低。對於未來經濟的悲觀預期是近期銅價回落的重要原因，無論是國內還是歐美的 PMI 數據都出現明顯回落，打擊了市場信心。此外，國內銅庫存也結束了此前回落態勢，連續兩周增加，銅進入累庫存周期，也打壓了銅價。預計今日銅價在 46200-46800 元/噸之間運行。
操作建議：建議滬銅 1903 合約靠近 46800 元/噸一線嘗試做空
鋅：鋅錠進口窗口臨近開啓 關注保稅區庫存的衝擊
昨日滬鋅主力 1902 日內窄幅震蕩，夜間探底回升，倫鋅震蕩後大幅下行，隨後反彈收復跌幅。昨日上海0#普通對1901合約報升水600-650元/噸；雙燕、馳宏對1月報升水850-870元/噸。期鋅重心下移，冶煉廠出貨正常，貿易商長單交投回歸正常節奏，但市場流動性不算寬鬆，但接貨商仍有觀望等待低升水情緒，下遊亦有入市採購意向，但不看好後期鋅價採購貨量略作控制。美國 12 月 ISM 制造業指數創 10 年來最大跌幅，美股重挫，同時拋棄鷹派傳統，達拉斯聯儲主席稱美聯儲加息應暫停“幾個季度”，盡管 ADP 數據亮眼，但美元仍承壓，金屬漲跌互現。今日關注美國 12 月季調後非農就業人口變動及中國財新服務業 PMI。3日 LME 庫存持平於 12.9 萬噸，現貨升水再度拉漲至 75 美元/噸。目前鋅錠進口窗口臨近開啓，關注保稅區庫存流入對市場的影響。此外，元旦節後，鋅社會庫存有所積壓，但仍較歷史同期處於較低水平。但隨着春節的臨濟，終端訂單將進一步逼近年內低點，同時冶煉廠的剛性限制仍舊存在，產量仍難獲得顯著增加，預計 1 月份鋅市將維持供需兩弱的格局，鋅價將繼續跟隨宏觀因素運行。盤面看，主力換月加快，期價震蕩重心小幅下移，弱勢不改。
操作建議：嘗試買 1904 賣 1903，250-260 進場，目標 200-180 點，止損 280 點。
鉛：基本面偏空，鉛價維持弱勢
昨日滬鉛 1902 合約開於 17840 元/噸，滬鉛全天基本於日均線下方弱勢震蕩，盤初沿17795 元/噸平臺震蕩，午後有色金屬走強，滬鉛順勢上衝，後承壓於日均線小幅回落，最終收於 17770 元/噸，跌 1.39%，持倉量增 2884 手至 56980 手。現貨方面上海市場國產鉛普通品牌 18470-18570 元/噸，對 1901 合約升水 50-150 元/噸報價；金沙鉛 18570 元/噸，對1901 合約升水 150 元/噸報價；進口哈鉛 18370-18525 元/噸，對 1901 合約貼水 50 元/噸到升水 100 元/噸報價。持貨商表現低價惜售，多以升水報價出貨，但下遊備庫則更傾向價格更優的煉廠貨源或再生精鉛，散單市場升水成交困難。隔夜美 12 月 ISM 制造業創金融危機後最大降幅，12 月 ADP 新增就業 27.1 萬人遠超預期，創近兩年新高。受制造業放緩的擔憂，美股和美元均走跌，隔夜內盤金屬多數走弱。近日滬鉛 1902 合約反彈回落，印證了基本面趨弱的態勢，目前供需維持兩弱格局，但庫存的回升逐步顯露出供大於求的局面，今日市場整體偏空，或加重對鉛價的打壓。短線操作以逢高試空爲主，波段空單持有。
操作建議：波段空單持有。
