策略摘要
美聯儲鷹派態度依然堅決，市場對於未來經濟展望的擔憂進一步加劇，有色板塊也受到拖累而呈現走低，目前需求展望難言樂觀，期貨盤面暫時建議回避，短期在市場情緒相對悲觀的情況下恐仍有走低的可能，有採購需求的企業可適當備現貨。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
昨日，現貨市場買賣雙方依舊維持謹慎交投情緒，市場分歧仍存。平水銅早市報價於升水100元/噸市場交投活躍度有限，部分持貨商進口貨源在換現需求下調價至升水90元/噸，市場買賣雙方存在分歧下維持僵持之勢。部分進口好銅貨源流入，好銅和平水銅價差依舊企穩於10-20元/噸左右，整體報至升水100-120元/噸左右。溼法銅市場分歧較大，整體報至升水30-50元/噸，但部分非標非注冊品牌報至平水附近支撐溼法報價。
觀點：
宏觀方面，根據紐約聯儲公布的6月消費者預期調查，未來一年的通脹前景繼續惡化，但預計長期通脹增速將更加溫和。關注本周三將會公布的6月CPI數據。
礦端供應方面，據Mysteel訊，上周銅精礦現貨市場活躍度維持穩定，但是買賣雙方的詢報盤的活躍度均略有復蘇。此外，智利天氣不好，部分船只發運存在延誤。中國北方口岸甘其毛都因疫情發運暫停，但短期影響有限。另一方面，國內銅精礦港口庫存上周再度回到98.3萬噸，較此前一周上漲1.5萬噸，目前仍處於較高位置，國內礦端供應仍趨寬鬆。
冶煉方面，上周TC價格小幅上漲0.14美元/噸至72.50美元/噸，硫酸價格同樣維持高位，因此國內產量或仍相對充裕，不過上周後半周進口盈利窗口關閉，或許會在一定程度上影響進口銅的流入量。
進出口方面，此前因疫情未能順利流入國內的海外銅近期持續流入國內，目前進口窗口仍不時開啓，預計未來進口量或將維持相對偏高位置。
消費方面，由於銅價連續下跌，現貨市場活躍度有限，盡管周內銅價出現反彈，但市場普遍對後市預期依然悲觀。疊加消費淡季，終端需求不佳，下遊本周拿貨意願差，保持謹慎觀望爲主。上周後半周，現貨採購略有恢復，本周需要繼續留意在價格反彈之際，升貼水的變化情況。
庫存方面，昨日LME庫存上漲0.01萬噸至13.10萬噸。SHFE庫存持平於1.51萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.75，較前一交易日上漲0.09%。
總體來看，目前需求恢復的跡象仍然不甚明顯，並且海外收緊貨幣政策預期料將持續打壓海外需求，因此目前銅價或仍以震蕩偏弱爲主。
策略
銅：中性
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
美元以及美債收益率持續走高
需求樂觀預期無法兌現
