受最大銅生產國智利停產的影響,全球 6 月銅冶煉活動下降。根據大宗商品經紀商 Marex 和衛星分析服務公司 SAVANT 的一份聯合聲明,智利 Codelco 停產 Ventanas 冶煉廠和精煉廠的舉措,以及中國和歐洲的疲弱活動,對全球銅冶煉構成壓力。需求端銅杆開工率有一定程度回升,下遊補庫偏中性,但已經開始有一些備貨意願,但從供需時點上來看,庫存繼續大幅去化的可能性在降低,反而累庫預期在上升,國內由緊平衡向過剩轉變。當前銅價繼續定義未來經濟衰退的預期,疊加此時基本面支撐力度不足,不過經過一輪大幅的回落,銅價存在超跌反彈修復的可能,短期繼續低位震蕩。