美通脹超預期加大衰退憂慮，關注國內經濟數據，短期或反復，中線空頭持有
【現貨】：7月13日上海銅報價56450元/噸，12日上海銅報價58460元/噸，對當月升水150-升水200元/噸，環比+30元/噸。廣東1#銅報價56160元/噸，前一日報價58260元/噸，對當月貼水50-升水50元/噸，環比+15元/噸。
【供應】：5月SMM中國電解銅產量爲81.92萬噸，環比下滑1.0%，同比下滑3.6%。6月份產量逾85.42萬噸。
【需求】：據SMM調研，2022年6月電線電纜企業開工率爲74.99%，環比下滑0.87個百分點，同比減少8.95個百分點。其中大型企業開工率爲77.97%，中型企業開工率爲61.20%，小型企業開工率爲71.37%。預計7月電線電纜企業開工率爲79.39%。下遊來自工程、風電、新能源汽車線束等端口訂單，7月份存明顯轉好預期。上周銅價的回落確實刺激了下遊的補庫需求，本周精銅杆企業訂單排產比較充足，且廢銅杆價格優勢喪失持續利好精銅杆消費。
【信息】：13日公布的美國6月CPI同比上漲9.1%，高於此前市場預期的8.8%，漲幅創1981年11月以來最高，前值爲8.6%。6月核心CPI同比上漲5.9%，前值爲6%。這將強化美聯儲7月會議上再次大幅加息的預期。
7月13日，海關總署發布了我國上半年外貿進出口成績單。上半年外貿進出口總值達到19.8萬億元人民幣，同比增長9.4%；6月份進出口增速進一步提升爲14.3%；分季度看，外貿總值連續8個季度實現同比正增長。
《城鄉建設領域碳達峯實施方案》發布，明確了我國城鄉建設碳減排目標和路徑，2025年新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達到50%，2030 年前，我國城鄉建設綠色低碳發展政策體系和體制機制基本建立；能源資源利用效率達到國際先進水平；“大量建設、大量消耗、大量排放”基本扭轉；城市整體性、系統性、生長性增強，“城市病”問題初步解決。
中國人民銀行相關部門負責人表示，上半年，人民銀行降低存款準備金率0.25個百分點，上繳結存利潤9000億元。目前，流動性保持在較合理充裕略微偏多水平。上半年企業貸款利率繼續穩中有降，再創有統計記錄以來的新低。下一步，人民銀行將加大穩健貨幣政策的實施力度，營造良好貨幣金融環境，形成政策合力，保持經濟運行在合理區間。
【庫存】：7月11日社庫11.92萬噸，8日11.81萬噸，4日12.64萬噸， 1日12.62萬噸。8日保稅區庫存28.64萬噸，1日29.4萬噸，24日保稅區庫存30.36萬噸。上期所最新庫存相比24日+18750噸。LME庫存130975噸，前一日131775噸，本周持續小幅減少。
【邏輯】：市場衰退憂慮猶存，銅價破位下跌。供應釋放速度較慢，需求在國內疫情管控常態化以及政策刺激下有望邊際回暖，社庫低位，整體供需偏緊，關注下半年供需雙增下的庫存變化方向。歐元持續下跌，美元繼續走高，壓制商品。美國CPI再超預期，強化加息幅度加大預期，美債長短期利率倒掛擴大。短期關注集中公布的國內經濟數據，宏觀情緒短期能否否極泰來。
【操作建議】：中線交易衰退邏輯，保持空頭思維，短期關注國內經濟數據，宏觀悲觀情緒有望緩和，中線空單繼續持有，十日均線止損。
【短期觀點】：中性。
