1月5日金源期貨銅周報

　　上周外圍市場依然呈現大幅波動狀態，美股在聖誕節後連續上漲，美元指數探底回升，原油日內波動劇烈，市場分歧較大，呈現不穩定狀態。

　　但是隨着美聯儲在 2019 年加息預期減弱，以及中美貿易戰緩和，市場不確定性下降，資產價格壓力減少，跌勢有望放緩。國內方面，12 月 PMI 數據進一步印證了國內經濟下行壓力，市場對於未來減稅降準預期則逐漸提升。

　　上周由於外盤在聖誕節假期休市，滬銅缺乏 LME 市場指引，加之元旦假期臨近，空頭出現主動回補，滬銅價格跌勢明顯放緩。但是市場整體供需依然並不樂觀，現貨升貼水在當月發票需求結束之後高位回落，下遊需求依然萎靡；同時銅庫存下降趨勢開始出現拐頭，全球銅庫存進入累庫周期，對銅壓力較大；而宏觀經濟數據也顯示了經濟下行壓力較大，因此銅價將繼續延續弱勢。預計本周銅價在 48000-46500 元/噸之間弱勢運行。

　　47800 附近空滬銅 1902 合約，目標點位 1000 點，止損 300 點。