銅：2019 年前低後高，銅價重心上移
2019 年，考慮到美聯儲審慎加息、全球貿易保護主義盛行及地緣政局的不確定性，預計宏觀大環境對大宗商品的壓力猶在。同時，2019 年全球精銅供需將在“更緊平衡”中搖擺，中國銅冶煉產能投放處於高峯期，而由於海外銅精礦幹擾率提升、中國廢銅進口受限、全球銅表觀庫存水平偏低等因素，銅市仍是有色金屬中最值得期待的多頭品種，重點關注行業因素對銅精礦的供應幹擾以及宏觀經濟因素對銅終端消費的影響。
展望 2019 年價格趨勢，預計 2019 年銅均價將大概率好於 2018 年，價格將圍繞宏觀博弈及供需平衡兩大因素而震蕩上行，高點指向 60000 元/噸附近，底部維持在 45000 元/噸附近，全年走勢或呈現前低後高。
鋁：2019 年底部擡升，鋁價震蕩抗跌
2019 年，全球鋁產業鏈將逐步消化俄鋁制裁和海德魯事件的衝擊，並在大環境上受到中美兩大經濟體政策的影響。中國，作爲全球最大的鋁生產和消費國，在經歷了電解鋁產業的供給側改革後，目前產能釋放相對有序，相關部門對合規產能設置了“軟性天花板”，同時產業上遊原料端的鋁土礦及氧化鋁生產要求趨嚴，疊加燃煤自備電廠的清理整頓帶來的影響，預計未來數年內，電解鋁產業生產要素成本整體上升仍是行業大趨勢。
展望 2019 年價格趨勢，預計 2019 年鋁均價將大概率高於 2018 年，其中宏觀及行業政策的預期和具體落實情況將成爲影響鋁產業鏈的核心因素，鋁產業鏈的洗牌重整將轉向上遊原料端的鋁土礦和氧化鋁。預計 2019 年鋁價高點指向16000 元/噸，底部維持在 13000 元/噸附近，預計 2019 年鋁價運行中樞將依賴成本支撐上移。
2019年國信期貨銅鋁年報
