三大交易所銅庫存延續下滑，疊加保稅區庫存僅爲 80.27 萬噸。供需來看，需求端 12 月國內制造業景氣度下滑至榮枯線下方，但銅消費大頭電網投資及空調產銷回暖，疊加周五央行降準利好刺激，國內銅消費大概率企穩，國外美國 12 月 ISM 制造業超預期下滑至 54.1，但仍維持在擴張區間，結合國內外看，銅需求大概率維持低速增長狀態。供應端，銅精礦加工費維持在 92美元/噸高位，冶煉廠生產積極性較高，國內最大冶煉廠江西銅業 2018 年陰極銅產量超預期 5%至 149 萬噸高位，但根據我們對2019 年銅礦產量大幅下滑的預判，今年精煉銅供應壓力將明顯下滑。綜上，我們認爲目前銅基本面未見明顯惡化，銅價下跌空間有限，建議在 47000 附近布局多單。僅供參考。
1月7日興證期貨銅周報
