銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；但未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，銅價格短期預期偏空。另外，央行降準，但並非政策轉變，因此，受此影響，現貨抵押融資預估進一步的便利，因此，有利於期限套利，銅近強遠弱格局或進一步的鞏固。
走勢分析：
當周走勢：1月2日至1月4日，銅價格整體先抑後揚。
現貨市場方面，當周現貨市場升水較節前有所好轉，主要原因在於，節後一周交易時間較短，下遊企業普遍補充庫存，加上銅價格回落，刺激企業現貨採購，提升升水；另外一方面，現貨庫存繼續下降，以及1901合約進入交割月，現貨升水受到提振。
上期所庫存上周下降0.98萬噸，總量至10.89萬噸附近，周度倉單延續下降。
進口方面，上周，精煉銅現貨進口轉爲小幅盈利，進口窗口打開，洋山銅升水受到提振，連續上調。
LME庫存回升225噸，回升集中亞洲倉庫，美洲市場方面， COMEX庫存繼續下降，因此，綜合情況來看，LME庫存下降的格局依然未變。
銅精礦方面，SMM幹淨礦現貨TC報90-94美元/噸，環比上周持平，基本和冶煉企業採購底線一致。
消息面上，1月4日，中國人民銀行官方網站發布公告稱，爲進一步支持實體經濟發展，優化流動性結構，降低融資成本，中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。中國人民銀行有關負責人表示：降準置換中期借貸便利 支持實體經濟發展，此次降準將釋放資金約1.5萬億元，淨釋放長期資金約8000億元。另外，此次降準仍屬於定向調控，並非大水漫灌，穩健的貨幣政策取向沒有改變。
綜合情況來看，產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；但未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，銅價格短期預期偏空。另外，央行降準，但並非政策轉變，因此，受此影響，現貨抵押融資預估進一步的便利，因此，有利於期限套利，銅近強遠弱格局或進一步的鞏固。
1月7日華泰期貨銅周報
