行情回顧：本周銅價繼續探底，宏觀壓力不減，本周美公布6 月CPI數據，同比 9.1%，連續兩個月超預期，美通脹失控風險在增加，市場一度上調7月加息100BP 概率超 80%，美元指數周內再創新高，國內爛尾樓停貸風波以及全國大面積高溫，需求預期下降，周五公布的二季度 GDP 增速僅增0.4%，同時1-6 月地產投資完成額、新開工面積以及施工面積增速跌幅繼續擴大，內外宏觀均利空有色金屬。基本面做多力量也不足，供應端無明顯變化，而下遊需求在銅價持續下跌之際採買量有限，SMM 社庫較上周五增加 0.26 萬噸，交割前月間價差與現貨升水均小幅走闊；LME 市場，0-3 周內均維持正向價差且有所擴大，庫存小幅下降，內外基本面均無明顯變化。盤面，滬銅總持倉總成交均回到歷史高位水平；LME銅基金淨多增加 1472 至 5596 手，COMEX 銅基金淨空增加968 至26727 手，海外資金做空熱情在下降，扣除匯率滬倫比值持平於 1.14。
操作建議：美聯儲官員暗示爲應對高通脹，可能會在本月晚些時候再次加息75 個基點，而且 7 月 26 日至 27 日，美聯儲將召開新的貨幣政策例會。從16日起，美聯儲官員進入會前靜默期，短期市場缺乏押注加息100BP 的信息指引，預計美元指數有望高位駐足，緩解有色壓力，拜登中東之行並未能給國際油價降溫，預計在原油走強帶動下，市場做多情緒將會恢復。基本面，銅精礦充裕疊加冶煉廠盈利能力強精銅供應回升，而需求端隨着銅價大跌終端採買增加，廢銅杆替代優勢全無，精銅杆開工率保持高位，今年高溫天氣帶動空調消費回升，預期後續銅管消費將增加，考慮當前銅價水平以及當前全球庫存較去年同期下降近30萬噸，預計基本面買方力量在逐步集聚，不過宏觀仍是主導，下周在宏觀壓力將短暫放緩但美聯儲 7 月加息不確定性仍存，預計銅價止跌，底部震蕩。
2022年第29周建信期貨銅周報
