供應：現貨銅精礦加工費TC維持在92-96美元/噸，銅礦供應充足；精煉銅方面，春節前無檢修，新產能逐步達產，且進口盈利窗口逐步打開，供應邊際寬鬆。
需求：銅杆因銅價下跌，銅杆消費有所轉好；銅板帶本周市場訂單量較上周小幅增加，12月產能利用率較11月整體上升，整體需求尚可；銅價下行，終端囤貨，拉動銅管訂單回暖。但整體消費趨勢放緩明顯，疊加春節臨近，難有起色。
庫存情況：全球顯性庫存33.97萬噸，較上周下降0.92萬噸。其中LME全球庫存增加0.24萬噸至13.24萬噸，上期所減少0.98萬噸至10.89萬噸。保稅區庫存增0.4萬噸至46.3萬噸。全球庫存處於近幾年絕對地位水平，但開始季節性累庫。
市場結構：節後補庫帶動升水略有回升；LME現貨貼水維持在20美元/噸以上。
精廢價差：光亮銅精廢差繼續縮窄至不足800元/噸，持貨商惜售明顯。
操作建議：上周五央行再度宣布降準，分別於2019年1月15日和1月25日下調0.5個百分點，極大提振市場情緒，銅價亦受此利好有所反彈。但是，考慮到流動性向信用傳導路徑並不通暢，對實體經濟影響還需考察。此外，臨近春節，下遊消費疲軟，部分加工企業開始着手準備提前放假，而供應端國內冶煉廠高開工率，且新產能逐步達產，進口盈利窗口再度打開，整體供應邊際寬鬆。除卻精廢價差再度縮窄外，供需階段性趨弱，庫存將開始季節性累庫。預計銅價在缺乏基本面支撐下，僅政策利好難有有效反彈，周內預計銅價將呈現震蕩企穩走勢。操作上建議反彈逢高賣出，滬銅主力回補至47800處可開始賣出。
1月7日信達期貨銅周報
