供需展望
銅：中國冶煉產能增長，銅精礦加工費保持高位，短期精礦供應寬鬆。國內需求有所回落，終端家電消費符合預期，電網投資下滑，抵消了大部分增長，短期需求數據低於去年，對價格構成壓制。現貨升水回升，庫存低位，市場需求穩定，市場等待實質性需求好轉信號。
鋁：終端消費較去年下滑明顯，下遊開工回落。自備電整治，鋁成本上升，企業主動減產增多，現貨貼水收窄。短期庫存逐漸回落，受需求下滑影響，市場短期偏弱，等待需求好轉對價格形成支撐。
鋅：國內外鋅精礦加工費上升，精礦供應快速增加。國內冶煉搬遷，精煉鋅產量下滑，現貨供應短缺，維持高升水局面。
下遊鍍鋅板開工率回升，遠期需求穩定。預計鋅價在低庫存因素下仍將延續高升水。短期精礦供應增加，價格壓力較大，震蕩下行局面延續。
2019年1月中銀國際期貨有色金屬月報
