【銅、鋁】
1、信息
（1）1 月 7 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存（含 SHFE 倉單）：上海地區 30.2 萬噸，無錫地區 51.6 萬噸，杭州地區 10.6 萬噸，鞏義地區 11.5 萬噸，南海地區 16.1 萬噸，天津 5.2 萬噸，臨沂 2.5 萬噸，重慶 2.2 萬噸，消費地鋁錠庫存合計 129.9 萬噸，比上周三減少 0.3 萬噸。
（2）中國 12 月外匯儲備 30727.1 億美元，預期 30700 億美元，前值 30617 億美元。
（3）高盛：下調基礎金屬目標價格，將 3 個月銅價預期由 6500 美元/噸下調至 6100 美元/噸；將 12 個月銅價目標維持在 7,000 美元/噸。
（4）SMM 統計國內鋁錠周度（2018.12.31-2019.1.7）出庫量：重慶地區 0.98 萬噸，佛山地區 2.30 萬噸，無錫地區 3.85 萬噸，常州地區 0.51 萬噸，鞏義地區 3.98 萬噸，五地合計 11.61萬噸，出庫量周比下滑 0.84 萬噸，主因上周元旦假期。
（5）SMM 統計國內鋁棒周度（2018.12.31-2019.1.6）出庫量：佛山 1.10 萬噸，無錫 0.58 萬噸，常州 0.88 萬噸，湖州 0.60 萬噸，南昌 0.71 萬噸，五地總計 3.87 萬噸，周比下滑 1.95萬噸。由於上周只有 3 個交易日，因此出庫量周比下滑。
2、點評
周一基本金屬在降準的利好刺激下繼續維持了較強走勢，但夜盤上漲動能趨緩，或重回震蕩市，周一至周二中美將舉行副部級會談協商貿易事項，需關注會後雙方聲明。降準消息利好市場情緒，空頭暫回避，近期建議觀望爲主。數據方面，外匯儲備高於預期，人民幣貶值壓力減小。
1）滬銅：銅價大漲後並無再度向上動力，仍承壓 5 日均線運行，雖然降準想要釋放流動性給中小企業，但歷史經驗來看實際效果有限，恐無法改變銅價回落的趨勢，建議暫時觀望。今年的節前備貨行情可能不會特別明顯，對銅價起主要支撐作用的是低庫存與冶煉廠檢修預期。下遊消費方面，步入冬季，電力基建難有施展空間：12 月電線電纜企業開工率爲 83.01%，開工率環比上月降低 3.19 個百分點，同比降低 2.29 個百分點。利好消息刺激銅價反彈，中美談判進行時，建議耐心等待，不建議操作。
（2）滬鋁：鋁價低位反彈，相較於其他有色品種走勢偏弱，基本面略有好轉，庫存環比略減，12 月、1 月魏橋對部分碳素企業預焙陽極招標量有減，或預示減產。1 月預配陽極價格繼續下調，減產細節尚未落實，考慮國內鋁廠成本不一，價格上行後能否執行減產承諾仍不確定，後期鋁價上漲仍基於減產的切實力度。中央經濟會議中，鐵路基建和房地產邊際寬鬆或爲電解鋁帶來新的投資機會，但是需要建立在庫存持續回落的基礎之上。氧化鋁出口繼續收量，海關數據顯示，11 月氧化鋁出口 28.57 萬噸，環比下滑 37.9%。鋁價反彈力度偏弱，上漲幅度有限，操作上建議逢高空。
