策略摘要
在7月議息會議前，短期在市場情緒或仍相對謹慎，故此期貨操作暫時仍以觀望爲主，有採購需求的企業可適當備現貨。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
昨日，現貨市場，跟此前一日相比持貨商報價更爲堅挺，早市起報於升水210元/噸的平水銅，好銅升水230元/噸，溼法銅ESOX報升水170元/噸，意外被秒收，持貨商順勢而爲，報價咬住平水銅升水230元/噸，好銅升水240-250元/噸，溼法銅難覓報價，持貨商貨少惜售，非注冊銅報價上擡於升水150元/噸。早市成交積極主動，隨着升水的上擡，盤面的下滑，隔月月差重新擴大至170元/噸左右，市場成交活躍度隨之有所受抑。
觀點：
宏觀方面，昨日歐元區完成50基點的加息，使得歐元持續震蕩偏強而美元則是承壓回落，不過有色板塊的表現仍相對平穩，銅價依舊維持偏震蕩格局。
礦端供應方面，據Mysteel訊，上周智利中部天氣繼續影響銅精礦的發運，智利發運量較常規水平減少50%。非洲的運輸仍然不暢，剛果民主共和國計劃擴大其與贊比亞的主要邊境哨所，以緩解銅礦商今年因產量增加和基礎設施不足而面臨的長達 60 公裏的卡車排隊問題。需求端，冶煉廠正常運營，按需採購，原料庫存仍較爲充裕。同時銅精礦國內港口庫存較此前抑制下降6.8萬噸，但仍維持在91.5萬噸的高位，TC價格也僅僅是小幅回落0.17美元/噸至72.33美元/噸。
冶煉方面，目前冶煉利潤高企，並且冶煉廠檢修陸續結束，故此產量持續恢復，國內銅冶煉企業電解銅成品庫存6.22萬噸，較上周減少0.74萬噸。6月冶煉廠開工率環比回升3.17個百分點至87.15%。
進出口方面，此前因疫情未能順利流入國內的海外銅近期持續流入國內，目前進口窗口仍不時開啓，預計未來進口量或將維持相對偏高位置。
消費方面，由於銅價持續下跌，使得部分下遊企業採購積極性略有回升，市場升貼水報價也有所走高，不過需求改善的狀況並不算十分顯著。主要還是由於目前市場對於未來海外需求由於持續加息的影響而可能受到較爲嚴重的打壓，因此畏跌情緒依舊存在，故此需求雖略有恢復，但總體情況仍難言樂觀。
庫存方面，昨日LME庫存下降0.20萬噸至13.36萬噸。SHFE庫存下降0.27萬噸至2.05萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.83，較前一交易日下降0.29%。
總體來看，在7月議息會議前，短期在市場情緒或仍相對謹慎，故此期貨操作暫時仍以觀望爲主，有採購需求的企業可適當備現貨。
策略
銅：中性
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
美元以及美債收益率持續走高
需求樂觀預期無法兌現
