宏觀
１、美歐股上漲，因企業財報好於預期。歐洲央行宣布加息50個基點，未明確9月加息路徑，另外計劃推出傳導保護工具ＴＰＩ，即通過購買主權債券以避免南歐國家債券利率過高引發償債危機。受歐洲意外加息影響，美元指數繼續回落，歐元反彈
２、昨天北溪1號恢復通氣，首日輸氣量恢復到40%，好於預期，斷供恐慌解除。但如果長時間維持40%的供氣量，歐洲冬季天然氣緊張仍不可避免。歐盟委員會已宣布節約15%天然氣的計劃以確保冬季用氣安全，德國宣布從10月1日起重啓褐煤發電。
３、美國6月成屋銷售月率下滑5.4%，新屋開工率月率下滑2%，6月領先指標月率下滑0.8%，更多經濟放緩的跡象出現。
４、克強表態不會出臺大規模刺激政策，超發貨幣，擴大退稅、地方專項債、融資工具等穩增長措施將發揮作用，暗示管理層已將全年經濟增長預期大幅下調，且三季度將觀察二季度集中出臺的穩增長措施效果，不會急於出臺新的刺激措施。
５、總結：歐洲斷氣擔憂解除，金融市場釋然性反彈，7月歐美加息，因市場已有預期，兌現時短線影響不大，國內近期推出新刺激政策的希望減弱，地產風險事件抑制購房意願，地產銷售和投資持續走弱的預期增強，整體偏空格局，短線情緒反復帶動小幅波動
現貨
１、ＬＭＥ庫存減少2千噸，主要是歐洲流出，近期ＬＭＥ歐洲庫存整體回流，或暗示需求減弱導致隱性庫存顯性化。不過本周ＬＭＥ注銷倉單小幅回升，關注其持續性，昨天現貨貼水略收窄到18美元，仍偏弱
２、統計局數據，6月銅材產量201.9萬噸同比增長5.2%，上半年累計銅材產量1023萬噸，同比增長2.4%。6月精銅產量93.2萬噸，同比增長10.3%，上半年累計產量533萬噸，同比增長2.5%。6月銅材產量環比5月增加20萬噸，也驗證我們關於需求環比明顯增長的判斷
３、科達爾科因近期連續發生兩起死亡事故宣布全面停產做安全評估，估計用時較短對供應無影響
４、據鋼聯數據，周四國內主流消費地庫存8.5萬噸，較上周減少1.5萬噸，保稅庫存19.6萬噸，較上周減少0.3萬噸，銅價低位刺激需求以及比價不利進口減少造成降庫加快，昨天現貨升水回升到210元，較前日提高20元，暗示現貨緊張程度逐步提高。下遊逢低點價，受制於淡季終端實際需求弱，提貨速度慢，採購以剛需爲主還難言積極。
５、總結：歐洲斷氣擔憂解除，略有釋然性反彈，國內近期新刺激希望減弱，地產投資持續下滑擔憂加重，整體利空強勢，但現貨消費改善，降庫加快，下遊心態逐步趨穩。目前淡季效應強，現貨矛盾還不突出，整體跟隨宏觀情緒波動，後續關注終端消費恢復的情況，或支持逐步反彈。關注57000-60000短期壓力位表現。今日56500-55800。
