行情回顧
截至7月22日，滬銅主力2209合約收盤56760元/噸，周內漲幅6.35%。周內表現震蕩偏強運行，重心上移。主要運行區間53830-57250元。
邏輯觀點
宏觀面，市場對全球經濟放緩，特別是對歐洲經濟壓力的預期，得到了證實。歐元區7月制造業PMI初值錄得49.6，創2020年6月以來新低。宏觀大環境趨弱將壓制銅價反彈空間。基本面，TC及硫酸維持相對高位，冶煉端口利潤依舊可觀下煉廠三四季度檢修產能較去年同比下降。需求端，銅價大幅下挫後下遊補庫有所增加，庫存增幅明顯放緩，加上精廢價差維持低位，廢銅經濟性差，部分廢銅杆企業停產，精銅杆企業排產較爲充足，利於精銅消費。現貨升水走擴至200上方，對期貨價格有所提振。總體來看，銅價主波動方向仍以宏觀爲主導，供需矛盾並不突出，下周將迎來美聯儲議息會議，加息75個bp符合預期，但對後續加息路徑指引比市場想象的更爲鷹派，市場可能重新交易一波加息預期升溫，風險資產或再度承壓，操作上謹慎對待。
行情展望及投資建議
預計下周滬銅主力CU2209合約主波動區間參考56000-58500元/噸。操作上，維持反彈後逢高做空思路。
風險提示
美聯儲緊縮政策不及預期；國內政策刺激超預期帶來消費明顯回升。
2022年第30周廣州期貨銅周報
