宏觀
１、俄羅斯天然氣工業公司宣布北溪1號一臺渦輪機需要維護，供氣量降至20%，這對歐洲緊張的能源市場又產生打擊，昨天歐洲天然氣價格大幅上漲，新的斷供擔憂又提升。德國表示如果北溪1號維持40%輸氣量，德國將無法在冬季前完成目標儲氣量。不過上周歐盟已調整對俄制裁允許其國有公司出口原油至第三國，油價上漲動力或減弱。另外西班牙反對歐盟委員會將天然氣消費減少15%的要求，因爲西班牙天然氣來自北非，可以滿足自身需求，不願削減消費影響自身經濟。如果歐盟在此問題上分裂或導致嚴重依賴俄氣的德國更加困難。關注俄德博弈，不確定性又提升，利空
２、歐洲央行官員表示通脹還會走高，9月仍需要相當大幅度的加息，歐洲將承受輕微的經濟衰退。關注本周美聯儲加息兌現，目前普遍預期加息75個基點，不出意外的話對資本市場的影響可能已經消化，重要關注聯儲會後聲明暗示後期加息路徑。
３、國內多地小規模疫情持續，深圳疫情有所嚴重，要求華爲、比亞迪、富士康等從本周起廠區封閉運行7天，關注深圳疫情後續發展，利空４、總結：美歐7月ＰＭＩ指數超預期下滑，驗證經濟衰退加速，俄氣斷供擔憂又起，另外本周關注美國二季度ＧＤＰ初值，如果環比下跌則技術上進入衰退。國內７月房地產銷售環比大幅回落，近期疫情又有擴散和加重，宏觀壓力持續加重。
現貨
１、據ＳＭＭ統計周一國內主流消費地庫存8.3萬噸，較上周五減少1萬噸，周一現貨升水升至450-500元，較上周五增加200多，因上周庫存大減，且月末執行長單被迫點價。整體看最近兩周國內降庫明顯加速，因銅價大跌後下遊生產情況明顯好轉，且長時間廢銅消蠔導致精銅對廢銅替代增加，精銅表觀消費持續回升。估計月末因素消失後升水有所回落，但整體低庫存高升水格局顯示現貨緊張加劇，支撐力明顯增強。利多
２、6月電網投資同比增長26%，環比增長74%，1-6月電網投資累計同比增長9%，基建、電網等投資增長可能持續落地，不過8月空調進入傳統休假期，出口進一步減弱，持續高溫和疫情影響也抑制施工，終端需求環比回升但幅度可能有限。銅價反彈後又導致下遊畏高，限制反彈力度
３、總結：海外衰退持續驗證，能源擔憂又起，宏觀壓力持續，但現貨降庫加快，現貨升水大幅提高，支撐明顯增強，支持繼續反彈。考慮到宏觀利空較強，反彈走勢亦震蕩，回調少量持多。55000近期支撐，今日57500-56800。
