銅：觀望 鎳：觀望
鋅：持多 鉛：持空
鋁：持空
銅：周二銅市交投冷淡，銅價窄幅波動。周二公布的數據顯示，德國11月工業生產連續第三個月下滑，世界銀行下調2019年GDP增長至2.9%，2018年爲3%。中國發改委副主任接受記者採訪，表示會出臺促進汽車 、家電等熱點產品消費的措施。中美談判原計劃是兩天，現在時間延長，周三仍會繼續談判，可見雙方達成共識很難，但在目前全球經濟疲軟的大背景下，雙方又要達成共識，我們繼續關注事態的發展。回到銅市上，LME現貨仍貼水19美元，國內現貨升水回落至40-150元，現貨市場缺少消費買盤，持貨者急於降價拋貨。整體的感覺是，目前已經回到了2012年經濟下滑之時，這也再次證明全球經濟的疲軟，政府都是逆周期操作，但在周期大背景下，採取的措施也會有限。我們等待事態明朗。從交易上講，我們主要以順勢操作，反彈時觀望爲主。目前來看，國內銅價仍受限於缺口附近，操作上，我們傾向於上長線空單持有，短線觀望。
鎳：隔夜倫鎳小幅反彈，現貨方面來看，LME貼水昨日收窄至貼67.5美元附近，庫存較前一日持平。國內鎳現貨市場上面，俄鎳延續平水成交，金川鎳升水在800元附近。部分俄鎳貿易商報小幅貼水成交。期鎳反彈後下遊拿貨情緒仍不樂觀，春節備庫需求尚未體現，目前僅少量鋼廠補貨，整體成交一般。而金川鎳方面由於升水持續下調，貿易商補庫漸有起色。近期LME鎳現貨貼水收窄，金川升水下調至800元後刺激市場成交回暖。而鋼廠方面採購鎳鐵積極性尚可，鎳價下方受到支撐。但遠期鎳鐵供應增量仍存在較大壓力，鑫海方面一臺48000KVA礦熱爐目前已投入使用，後期陸續將繼續投放產能。同時印尼方面鎳鐵產能亦處於擴張當中，鎳價上方反彈空間或有限，操作上暫觀望，等待好的沽空機會出現。
鋅：滬鋅夜盤震蕩，整體延續周二小幅漲勢。倫鋅盤中最高2508美元，1902滬鋅最高20680元/噸。SMM公布12月精鋅產出，單月環比產量下降1.74%，全年精鋅累計產出同比下滑2.43%在533.1萬噸。12月產量環比下滑，超出此家機構上月做出的預判。株冶老廠區與水口山新產區間的過渡帶來比較大的負面影響。盡管進口鋅錠有流入，但國產鋅錠供應趨緊。昨日SMM現貨價格上漲110元/噸至21620元/噸，繼續維持與交割月合約極高的實時升水，現貨價格較1901合約升水615元/噸。預計本周內1901交割前，滬鋅仍有一定的反彈幅度，但因節前鋅市場難有核心基本面邏輯主導行情，鋅價只是區間振蕩。操作上，繼續關注上方1902合約20800阻力、1903合約20500，達到目標位多單陸續減倉。
鉛：滬鉛夜盤延續跌勢，跌破趨勢線後，因鉛品種交投不活躍，預計短線跌勢可能加速，在開年淡季鉛價就選擇直接向市場普遍給出的年內區間低位16800-17000水平震蕩。基本面，鉛下遊終端同時遭遇電動自行車減重、汽車行業負增長以及移動通訊基站動力電池梯次利用的壓力，而上遊新增的規範再生鉛供應預計較2018年更加平穩。由於非標電動自行車電池可能集中回流到再生蓄電池物料市場，成本端價格也可能下滑。因此，預計鉛價跌幅繼續放大。操作上，空單持有。
鋁：周二夜盤鋁價震蕩，基本面庫存出現拐點，由降轉升，另外近期低成本電解鋁仍在投產，但下遊加工企業由於訂單少已經開始提前放假，預計未來幾周庫存會持續累積；氧化鋁仍在下降通道，產業鏈利潤還有繼續擠壓的空間，短期消息面帶來的刺激適合逢高建空。
