策略摘要
在7月議息會議前，短期在市場情緒或仍相對謹慎，故此期貨操作暫時仍以觀望爲主，有採購需求的企業可適當備現貨。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
昨日，現貨市場升水呈現小幅回落的姿態，隨着貿易長單進入尾聲，市場交投活躍度回落，買盤積極性減弱。早市平水銅始報於升水480-490元/噸後市場難見買興，持貨商難以維持昨日挺價情緒下整體報價回落至升水450-470元/噸左右。好銅和平水銅依舊難見價差，隨着盤面的走高以及高升水格局下市場買興回落，市場成交活躍度有限。溼法銅由於進口貨源流入，市場報價較昨日一落千丈，整體報至升水330-350元/噸，下遊買興有限，市場成交回落。
觀點：
宏觀方面，國際貨幣基金組織(IMF)周二再次下調全球增長預測，警告稱高通脹和烏克蘭戰爭帶來的下行風險正在成爲現實，如果不加以控制，可能會將全球經濟推向衰退的邊緣。從市場反應來看，目前避險需求似乎更多青睞於美元，昨日美元再度出現上攻態勢。
礦端供應方面，據Mysteel訊，上周供應端幹擾仍然不斷，Codelco因近期發生2起安全事故接連暫停Chuquicamata地下礦項目、Rajo Inca項目等項目建設。此外，Las Bambas的社區談判仍在持續，社區反饋談判進展不順利。不過由於國內銅精礦港口庫存仍維持在91.2萬噸的高位，故此國內礦端供應仍然處於相對寬裕狀態。TC價格僅小幅下降0.84美元/噸至71.49美元/噸，整體仍然偏高。
冶煉方面，目前在TC以及硫酸價格維持高位的情況下，冶煉利潤高企，並且冶煉廠檢修陸續結束，因此冶煉端供應同樣相對寬裕，不過由於當下煉廠開工已處於較高水平，故此即便在高利潤的驅動下，後市要出現進一步產量的增加或許也相對困難，疊加上周進口銅到港相對偏少，周內電解銅升貼水報價處於偏高位置。
消費方面，由於銅價持續下跌，使得部分下遊企業採購積極性略有回升，這同樣提振了市場升貼水報價，在新能源板塊，目前需求仍然可期，如光伏經理人指數於上周大幅走高5.92%。不過當下房地產板塊的表現則仍然是後市最大的不確定性，目前已經陸續出現斷貸以及地產企業債券違約的情況，後市需持續關注地產板塊動向。而電力板塊則需等到3、4季度交替之際，受到季節性因素以及年末趕工的影響才會真正開始發力。
庫存方面，昨日LME庫存下降0.11萬噸至13.20萬噸。SHFE庫存下降0.10萬噸至9.10萬噸。國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.80，較前一交易日下降0.15%。
總體來看，目前需求略有恢復，新能源方面表現依舊可期，但地產板塊則是後市最大的不確定因素，並且本周將會迎來美聯儲議息會議，操作上暫時仍以謹慎思路對待，但當下時點也不必過分悲觀，可關注美聯儲加息落地後銅價在短時內的反彈情況。
策略
銅：中性
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
美元以及美債收益率持續走高
需求樂觀預期無法兌現
