基差走高現貨成交走弱，關注美聯儲議息和政治局會議
【現貨】：7月26日上海銅報價58925元/噸，25日上海銅報價57655元/噸，對當月升水450-升水490元/噸，環比-20元/噸。廣東1#銅報價58510元/噸，前一日報價57425元/噸，對當月升水230-升水270元/噸，環比+25元/噸。
【供應】：6月份產量85.42萬噸。5月SMM中國電解銅產量爲81.92萬噸，環比下滑1.0%，同比下滑3.6%。
【需求】：本周電線電纜訂單表現穩定，尤其是大型線纜企業在銅價回落後排產充足，當下線纜行業雖仍未回至往年同期水平，但整體呈現回溫態勢。漆包線訂單延清淡，下遊仍以剛需採購爲主。主要精銅杆企業周度開工率爲71.97%，較上周增加0.64個百分點。近期精銅杆開工率持續保持在70%附近，主要是受再生銅杆的替代效應減弱影響。
【信息】：
7月26日，財政部公布2022年6月地方政府債券發行和債務餘額情況。數據顯示，1-6月全國發行新增債券40210億元，其中一般債券6148億元、專項債券34062億元。6月份，新增地方債尤其是新增專項債發行規模達到今年最高峯，分別爲15765億元和13724億元。
國常會部署不到一個月時間，國開行和農發行就分別成立專門的基礎設施基金公司，並完成了首批資金投放。政策性金融打出組合拳。在推動中國經濟復蘇的關鍵階段，政策性銀行將擔當重要角色。7月22日，國常會部署政策舉措：依法合規投放政策性開發性金融工具資金，不搞地方切塊，成熟項目越多的地方得到的支持越大。
IMF發布最新《世界經濟展望報告》，年內連續第三次下調全球經濟增速預期，預計今明兩年全球經濟將分別增長3.2%和2.9%，較4月份預期分別下調0.4和0.7個百分點。其中，美國今明兩年經濟增速被下調1.4和1.3個百分點至2.3%和1%，歐元區被下調0.2和1.1個百分點至2.6%和1.2%。IMF還再次調高通脹預期，並重申高通脹預計將持續更久。IMF指出，全球經濟前景的風險壓倒性地傾向於下行，而隨着物價上漲繼續擠壓全球各地的生活水平，抑制通貨膨脹應該是決策者的首要任務。
【庫存】：庫存續降，尤其國內庫存。7月25日社庫8.3萬噸，22日9.45萬噸，18日社庫10.98萬噸。22日保稅區庫存27.63萬噸，15日保稅區庫存27.83萬噸，8日28.64萬噸。上期所最新庫存71332萬噸，8日69353噸。LME庫存132025噸，26日133175噸，22日庫存133925噸，21日133550噸。
【邏輯】：短期供應偏緊，庫存下降，基差走高後現貨成交減弱。中線看，國內則還需看增量政策釋放力度，全球經濟數據走弱，美債長短期利率持續倒掛，衰退風險猶在。
【操作建議】：高升水成交較弱，關注美聯儲議息和月底政治局會議。
【短期觀點】：中性。
