經濟數據表現疲弱 加息節奏或有所放緩
策略摘要
目前由於美國GDP數據錄得負值，這或許會使得市場對於未來加息幅度的計價進一步降低，這在短時內對於銅品種相對有利，暫時可以以逢低吸入的態度爲主，但倉位不宜過重。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
現貨方面，現貨市場升水則延續回落之勢。早市平水銅始報於升水350元/噸左右，持貨商換現需求下市場報價一路走低至升水330元/噸左右，第二時段後便聽聞升水300元/噸貨源流出，但市場買興依舊難見明顯起色。好銅報價則和平水銅維持在10元/噸價差左右，從升水350元/噸逐漸調降至升水320元/噸，市場買興寥寥，難見大量成交。溼法銅貨源整體報至升水200-230元/噸，隨着盤面的上漲，下遊畏高情緒下難見大量採購熱情。
觀點：
昨日，美國第二季度實際GDP年化季率初值錄得-0.9%，且爲連續第二個季度錄得負值，進入“技術性衰退”。這或許使得市場對於未來美聯儲加息節奏將會不得不適當放緩存在一定預期。
礦端供應方面，據Mysteel訊，上周供應端幹擾仍然不斷，Codelco因近期發生2起安全事故接連暫停Chuquicamata地下礦項目、Rajo Inca項目等項目建設。此外，Las Bambas的社區談判仍在持續，社區反饋談判進展不順利。不過由於國內銅精礦港口庫存仍維持在91.2萬噸的高位，故此國內礦端供應仍然處於相對寬裕狀態。TC價格僅小幅下降0.84美元/噸至71.49美元/噸，整體仍然偏高。
冶煉方面，目前在TC以及硫酸價格維持高位的情況下，冶煉利潤高企，並且冶煉廠檢修陸續結束，因此冶煉端供應同樣相對寬裕，不過由於當下煉廠開工已處於較高水平，故此即便在高利潤的驅動下，後市要出現進一步產量的增加或許也相對困難，疊加上周進口銅到港相對偏少，周內電解銅升貼水報價處於偏高位置。
消費方面，由於銅價持續下跌，使得部分下遊企業採購積極性略有回升，這同樣提振了市場升貼水報價，在新能源板塊，目前需求仍然可期，如光伏經理人指數於上周大幅走高5.92%。不過當下房地產板塊的表現則仍然是後市最大的不確定性，目前已經陸續出現斷貸以及地產企業債券違約的情況，後市需持續關注地產板塊動向。而電力板塊則需等到3、4季度交替之際，受到季節性因素以及年末趕工的影響才會真正開始發力。
庫存方面，昨日LME庫存上漲0.05萬噸至13.25萬噸。SHFE庫存下降0.07萬噸至8.43萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.82，較前一交易日上漲0.23%。
總體來看，目前美聯儲加息落地，有色板塊呈現反彈，但持續加息對於需求仍將存在抑制作用，因此短時內暫時仍以觀望態度爲主，前期有成本較高的多單建議在反彈之際擇機減倉。
策略
銅：謹慎看多
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
美元以及美債收益率持續走高
需求樂觀預期無法兌現
