宏觀情緒緩和，短期或持續反彈
【現貨】：7月28日上海銅報價59980元/噸，27日上海銅報價58670元/噸，對當月升水300-升水350元/噸，環比-90元/噸。廣東1#銅報價59890元/噸，前一日報價58530元/噸，對當月升水230-升水270元/噸，環比+0元/噸。
【供應】：預計7月份產量85.84萬噸，6月份產量85.42萬噸。5月SMM中國電解銅產量爲81.92萬噸。
【需求】：本周電線電纜訂單表現穩定，尤其是大型線纜企業在銅價回落後排產充足，當下線纜行業雖仍未回至往年同期水平，但整體呈現回溫態勢。漆包線訂單延清淡，下遊仍以剛需採購爲主。主要精銅杆企業周度開工率爲71.97%，較上周增加0.64個百分點。近期精銅杆開工率持續保持在70%附近，主要是受再生銅杆的替代效應減弱影響。
【信息】：美國經濟陷入技術性衰退。美國商務部公布數據顯示，受企業和政府支出以及住宅投資下降拖累，美國第二季度GDP年化環比萎縮0.9%，爲連續第二季度陷入萎縮，但萎縮幅度小於第一季度的1.6%，此前市場預期二季度將增長0.5%。
中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。會議指出，做好下半年經濟工作，要全面落實疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全的要求，鞏固經濟回升向好趨勢，着力穩就業穩物價，保持經濟運行在合理區間，力爭實現最好結果。會議強調，宏觀政策要在擴大需求上積極作爲，財政貨幣政策要有效彌補社會需求不足，用好地方政府專項債券資金，貨幣政策要保持流動性合理充裕；要提高產業鏈供應鏈穩定性和國際競爭力，優化國內產業鏈布局
【庫存】：庫存續降，尤其國內庫存。7月25日社庫8.3萬噸，22日9.45萬噸，18日社庫10.98萬噸。22日保稅區庫存27.63萬噸，15日保稅區庫存27.83萬噸，8日28.64萬噸。上期所最新庫存71332萬噸，8日69353噸。LME庫存131700噸，27日132500噸，26日132025噸。
【邏輯】：短期供應偏緊，庫存下降，基差高位。美聯儲如期加息75bp，且鴿派言論，美元跌商品漲。國內政治局會議繼續釋放穩增長信號，短期宏觀情緒回暖。中期看，全球經濟數據走弱，美債長短期利率持續倒掛，衰退風險猶在。
【操作建議】：短多中空，觀望。
【短期觀點】：中性。
