銅：現貨方面，銅價雖有小幅反彈，但市場普遍難維持續性上揚的信心，反而促使持貨商拋貨換現，下遊無意入市收貨，貿易商投機意願也顯謹慎，買興嚴重缺乏，導致交投慘淡，目前升貼水未顯止跌態勢。印度尼西亞的 Gresik 冶煉廠預計將於 1 月中旬恢復全面生產。
Sterlite Copper 冶煉廠在 2018 年基本處於關閉狀態，12 月初獲得印度國家法院許可再次運營，年產 40 萬噸精銅的冶煉廠現在仍有 20 萬噸的庫存，對銅價形成一定的壓力。目前下遊電纜廠需求依舊較爲疲軟，對銅價帶動有限，市場供應整體充足。我們認爲當前電解銅金融屬性主導市場。當前經濟下行壓力較大，中、美、歐 PMI 均不及預期，但國內開始全面降準，中美兩國重新談判，且市場對此普遍持樂觀態度，有色金屬受到提振，不過上方壓力依舊較大，滬銅反彈高度受限。
策略方面:滬銅 1903 合約暫時觀望。
鎳：現貨方面，俄鎳較無錫 1901 貼水 100 元/噸到平水，金川鎳較無錫 1901 合約升水 800元/噸左右。有部分貿易商俄鎳報貼水，主要因盤面上漲以及反映下遊近期需求不好，僅按需拿貨。金川鎳升水維持穩定，現持貨金川鎳的貿易商增多。據鎳吧調研了解，春節期間河南、浙江、江蘇等鋼廠均有對不鏽鋼和鎳鐵的停產檢修計劃，計劃於 1 月 25 日-2 月 14日不鏽鋼和低鎳鐵進行停產檢修，屆時不鏽鋼產量將減少 9.7 萬；低鎳鐵產量減少 2.7 萬噸左右。據目前市場已出的 11 月海關數據顯示，11 月我國從印尼鎳鐵進口量約有 84287 實物噸。12 月印尼鎳鐵產量約 243524 實物噸（28332 金屬噸），其中，中國企業投建的工廠產量約有 215900 實物噸（25182 金屬噸），印尼本土企業鎳鐵產量約有 17624 實物噸（3150金屬噸）。目前來看，市場依舊呈現供過於求的局面，但短期宏觀利好消息提振鎳價，鎳價觸底反彈，關注前高壓力。
策略方面：滬鎳 1905 合約新單暫時觀望，激進者可考慮 90000-90500 元/噸附近短線試多，目標價位 93500 元/噸-94000 元/噸，止損 89000 元/噸附近。
鋁：現貨方面，期鋁波動幅度較大，某大戶收購量較前期不多，持貨商出貨雖表現積極，但下遊並未見顯著備貨行爲，基本按需採購。中間商及貿易商之間交投尚屬活躍，華東整體成交平平。1 月 7 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存（含 SHFE 倉單）合計 129.9 萬噸，比上周三減少 0.3 萬噸。美國議會要求延後對俄鋁制裁公布的時間，不確定性再次增加提振鋁價。骨幹鋁企計劃再減產電解鋁產能 80 萬噸，盡管電解鋁企業陷入虧損，但之前的盈利仍可全部或者部分抵消，加之近期成本仍是下降趨勢，因此減產階段內擴大的可能性較小。據 SMM 了解，2019 年 1 月魏橋預焙陽極採購價確定下調 130 元/噸，現匯 3460 元/噸，承兌 3495 元/噸。同時巴西海德魯氧化鋁項目將在數周或數月內恢復滿負荷生產，電解鋁成本重心或進一步下移，預計鋁價在宏觀利好兌現後繼續偏弱運行。
策略方面：滬鋁 1903 合約暫時觀望。
