上周國內外銅價延續此前反彈走勢，價格創下半個多月新高，重回6萬整數關口。銅價上漲的主要原因還是在於宏觀利空的出盡。市場關注焦點在於周中的美聯儲 7 月利率決議，最終美聯儲加息 75BP，符合市場預期，但同時美聯儲主席也發表了相對鴿派言論，市場對於美聯儲未來緊縮壓力的預期有所放緩，因此，整體宏觀環境轉暖，銅價也得到了支撐。此前我們提及銅價的短期快速下跌已經超越了基本面的弱化程度，而市場恐慌情緒緩解之後，銅價也存在一定的向上修復動力，目前這一判斷也得到了兌現。由於近期國內冶煉企業的檢修，讓銅產量有限；而進口量不足，更是讓市場供應陷入瓶頸，疊加國內下遊需求的回升，國內庫存連續出現了大幅回落，現貨升水也是因此直接飆升，月差也不斷擴大，讓銅價漲勢得到進一步助推。但是我們認爲這些短期供需支撐因素有望逐步緩解，隨着企業檢修結束，以及進口恢復，市場供應將回升，現貨升水難以持續維持高位，而高價也會對市場的需求產生負面影響。
整體來看，我們認爲隨着宏觀利空出盡，環境轉暖，銅價仍有回升的基礎；但是供需方面，短期大幅上漲之後，市場需求或將回落，但整體仍在改善之中；技術方面，銅價順利突破 20 日均線，距離上方壓力仍有一定空間。我們認爲，銅價目前反彈有望延續，但是短期過快上漲，會有一定負面影響，並不建議追多。
2022年第31周銅冠金源期貨銅周報
